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在經(jīng)歷了初期較為突出的“落地難”后,2018年“債轉(zhuǎn)股”項目落地率已大幅提高。截至目前,“債轉(zhuǎn)股”簽約金額已突破2萬億元,落地金額已達6200億元,2018年落地率超過30%。記者從多個相關(guān)部委處獲悉,2019年“債轉(zhuǎn)股”力度將重點在三方面加強,優(yōu)質(zhì)企業(yè)“債轉(zhuǎn)股”力度將加大
作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要措施之一,市場化、法治化“債轉(zhuǎn)股”力度將在2019年持續(xù)加大。
經(jīng)濟日報記者從多個相關(guān)部委處獲悉,“債轉(zhuǎn)股”力度將重點在三方面加強:一是提高簽約到位率;二是突出重點方向,加大優(yōu)質(zhì)企業(yè)“債轉(zhuǎn)股”力度,使優(yōu)質(zhì)企業(yè)進一步整合資源,提高競爭力;三是把“債轉(zhuǎn)股”同“僵尸企業(yè)”出清、發(fā)展混合所有制緊密結(jié)合,使這些措施形成合力,鞏固“三去一降一補”成果。
值得注意的是,在經(jīng)歷了初期較為突出的“落地難”狀況后,2018年“債轉(zhuǎn)股”落地率已大幅提高。截至目前,“債轉(zhuǎn)股”簽約金額已突破2萬億元,落地金額已達6200億元,2018年落地率超過30%。
“債轉(zhuǎn)股”取得明顯成效
自2016年開展至今,本輪市場化、法治化“債轉(zhuǎn)股”一直備受各方關(guān)注,在經(jīng)歷了前期“落地難”等問題后,“債轉(zhuǎn)股”在2108年獲得了較大進展,在降杠桿、改善企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、恢復企業(yè)發(fā)展動能等方面發(fā)揮了積極作用。
“截至目前,‘債轉(zhuǎn)股’簽約金額已經(jīng)超過2萬億元,落地金額超過6000億元,2017年落地率只有百分之十幾,2018年落地率已超30%。”國家發(fā)展和改革委員會副主任連維良在近日舉行的國務院新聞辦發(fā)布會上透露說。
他表示,從實踐效果看,通過實施“債轉(zhuǎn)股”,一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)整合了資源、提高了競爭力,一些暫時遇到困難的企業(yè)擺脫了困境,一些瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)已步入健康發(fā)展軌道,一些高負債的企業(yè)降低了杠桿率。“可以說,‘債轉(zhuǎn)股’在多方面取得了明顯成效?!边B維良表示。
其中,作為主力軍的5家國有大型商業(yè)銀行“債轉(zhuǎn)股”情況頗受市場矚目。日前,中國農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行與中國建材集團有限公司簽約,兩家銀行的“債轉(zhuǎn)股”實施機構(gòu)“農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司”“交銀金融資產(chǎn)投資有限公司”分別對中國建材旗下兩標的南方水泥和西南水泥各實施10億元、共計40億元“債轉(zhuǎn)股”投資。
據(jù)悉,兩家金融機構(gòu)入股兩公司后,將以股東身份參與企業(yè)的公司治理,推動改善企業(yè)的經(jīng)營管理水平,并加快推進中國建材集團內(nèi)部資產(chǎn)重組進程,助推水泥行業(yè)兼并整合。
值得注意的是,除了國有企業(yè),民營企業(yè)在本輪“債轉(zhuǎn)股”實施過程中獲得了“一視同仁”的待遇。
作為一家民營企業(yè),東方園林在國內(nèi)水環(huán)境綜合治理和景觀設計行業(yè)處于龍頭序列,但此前卻因PPP業(yè)務應收款難到位、大股東股票質(zhì)押爆倉等風險陷入了經(jīng)營困難。此時,農(nóng)銀投資對東方園林開展了盡職調(diào)查,在充分論證企業(yè)面臨的困難、問題和未來業(yè)務轉(zhuǎn)型方面后,設計出多層次的風險緩釋措施,并向東方園林旗下環(huán)保集團增資10億元,這也標志著東方園林“債轉(zhuǎn)股”項目正式落地。
資金難題得到緩解
那么,為何“債轉(zhuǎn)股”在2018年落地提速?多位業(yè)內(nèi)人士表示,主要原因在于央行降準緩解了資金募集難題。
此前,資金募集難突出表現(xiàn)為資金來源有限,即銀行理財資金和市場化募集。但是,前者對安全性要求較高,股權(quán)退出在周期、回報率上存在不確定性,可能產(chǎn)生資金錯配;后者則對回報率要求較高,如果不能從“債轉(zhuǎn)股”項目中獲得預期收益回報,其參與規(guī)模將十分有限。
為了緩解這一難題,中國人民銀行自2018年7月5日起,下調(diào)工行、農(nóng)行、中行、建行、交行5家國有大型商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點,釋放約5000億元資金,用于支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”項目,同時鼓勵相關(guān)銀行和實施主體按照不低于1∶1的比例撬動社會資金參與“債轉(zhuǎn)股”。
這意味著,1萬億元的“債轉(zhuǎn)股”資金有望形成并需要盡快落地?!跋Mㄟ^定向降準釋放一定數(shù)量的、成本適當?shù)拈L期資金,形成正向激勵,提高銀行實施‘債轉(zhuǎn)股’項目的能力,加快已簽約項目落地?!毖胄邢嚓P(guān)負責人說。
除了資金支持,考核因素也激發(fā)了實施機構(gòu)的積極性。該負責人表示,目前央行在宏觀審慎工具中對金融機構(gòu)的“債轉(zhuǎn)股”實施情況設置了考核,以期形成正向激勵。按照監(jiān)管要求,相關(guān)銀行要建立臺賬,逐筆詳細記錄市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”實施情況,按季報送央行等相關(guān)部門。
但是,除了資金募集難外,推進“債轉(zhuǎn)股”仍在三方面存在障礙,即項目企業(yè)篩選不易、投后管理不易、股權(quán)退出不易。
為此,業(yè)界呼吁應繼續(xù)完善激勵機制,探索不同主體間收益共享機制;真正打破銀行理財剛性兌付,讓投資風險和收益真正匹配;探索建立“債轉(zhuǎn)股”企業(yè)股權(quán)交易市場,豐富股權(quán)退出方式;加快各項配套政策落地實施。
今年“債轉(zhuǎn)股”三箭齊發(fā)
“注入了降準專項資金,再加上籌集社會資金,這有助于促使已簽約的‘債轉(zhuǎn)股’意向性項目盡快落地?!边B維良說,這也成為了2019年加大“債轉(zhuǎn)股”力度的第一部分工作,即提高簽約的到位率。
作為“債轉(zhuǎn)股”的另一類重要實施機構(gòu)——多家金融資產(chǎn)管理公司相關(guān)負責人表示,上述過程需要各方發(fā)揮優(yōu)勢、協(xié)同合作。“目前,部分實施機構(gòu)有資金但缺少經(jīng)驗和技術(shù),部分實施機構(gòu)雖經(jīng)驗豐富但資金匱乏,多方協(xié)同才能全力推進降準資金落地。”某國有金融資產(chǎn)管理公司負責人說。
連維良表示,除了提高簽約到位率,“債轉(zhuǎn)股”在2019年還將突出一些重點方向,尤其是加大優(yōu)質(zhì)企業(yè)的“債轉(zhuǎn)股”力度,使其進一步整合資源,提高競爭力。同時,加大民營企業(yè)參與市場化“債轉(zhuǎn)股”的力度。
同時,還將把“債轉(zhuǎn)股”同“僵尸企業(yè)”出清、發(fā)展混合所有制緊密結(jié)合起來,使這些措施形成合力,實現(xiàn)鞏固“三去一降一補”成果,實現(xiàn)“鞏固、增強、提升、暢通”的目標。
此外,業(yè)內(nèi)普遍認為,本輪“債轉(zhuǎn)股”的質(zhì)量應得到進一步提升?!斑@需要市場和企業(yè)雙方作出努力,并非一蹴而就?!蹦硣写笮小皞D(zhuǎn)股”實施機構(gòu)負責人說,一方面,實施機構(gòu)要改變傳統(tǒng)的債權(quán)經(jīng)營思維,樹立股權(quán)投資理念,要勇于參與企業(yè)的公司治理;另一方面,企業(yè)要尊重投資機構(gòu)的股東權(quán)利,要主動改主動調(diào),應借助“債轉(zhuǎn)股”來增強自身的可持續(xù)競爭力,而非僅僅為了解決眼前的短期財務問題,更不能借此逃廢債務。
為此,監(jiān)管機構(gòu)也對接下來的“債轉(zhuǎn)股”實施提出了一些注意事項。具體來看,一是實施主體在“債轉(zhuǎn)股”項目中應實現(xiàn)真正的股權(quán)性質(zhì)投入,而不是仍然以獲取固定收益為目的的“債轉(zhuǎn)債”,即不支持“名股實債”的項目;二是“債轉(zhuǎn)股”有關(guān)股份以及相關(guān)債務減記要嚴格遵循市場化定價,按照法律法規(guī),由項目相關(guān)參與方協(xié)商確定;三是不支持“僵尸企業(yè)”“債轉(zhuǎn)股”,實施“債轉(zhuǎn)股”項目應有利于改善企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),恢復企業(yè)發(fā)展動能。