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近年來(lái)，融資租賃資產(chǎn)證券化是行業(yè)內(nèi)非常關(guān)注的問(wèn)題，因?yàn)橘Y產(chǎn)出表可調(diào)整融資租賃公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而充分利用杠桿倍數(shù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，但有很多的人對(duì)融資租賃資產(chǎn)的理解不夠全面。
資產(chǎn)與租賃資產(chǎn)：
“資產(chǎn)”泛指“由企業(yè)過(guò)去交易或事項(xiàng)形成的，由企業(yè)擁有或控制的，預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源?！痹谫Y產(chǎn)平衡表中是左邊的部分，資產(chǎn)分為“流動(dòng)資產(chǎn)”和“固定資產(chǎn)”，對(duì)應(yīng)右邊的是負(fù)債，分為短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。
租賃資產(chǎn)指的是融資租賃企業(yè)的應(yīng)收租金：融資租賃企業(yè)出資購(gòu)買(mǎi)制造設(shè)備供承租企業(yè)使用，承租企業(yè)則按約定每期支付租金。本質(zhì)上，融資租賃的應(yīng)收租金是融資租賃企業(yè)對(duì)于承租企業(yè)的債權(quán)。
對(duì)于融資租賃企業(yè)來(lái)說(shuō)，出資購(gòu)買(mǎi)機(jī)器設(shè)備并租給企業(yè)使用，可以以此收取利息賺取收益。對(duì)于承租企業(yè)來(lái)說(shuō)，因?yàn)橛辛巳谫Y租賃企業(yè)，既可以使用生產(chǎn)所需的設(shè)備，還能大大降低短期資金壓力，獲取更多的資金擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。
融資租賃資產(chǎn)分類(lèi)
中國(guó)不缺勇敢的出資人，缺的是有資源、有能力運(yùn)作的智慧資產(chǎn)管理者不管是租賃資產(chǎn)的保理、理財(cái)、資產(chǎn)證券化、金融同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)都離不開(kāi)好的租賃資產(chǎn)。
良性資產(chǎn)：是指租賃期限屆滿(mǎn)租賃資產(chǎn)歸出租人所有后尚有殘值剩余的資產(chǎn)。
不良資產(chǎn)：
從我國(guó)立法實(shí)踐看，對(duì)于資產(chǎn)劃分并沒(méi)有統(tǒng)一的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)和方法。目前對(duì)于“不良資產(chǎn)”的規(guī)范性文件集中在國(guó)有資產(chǎn)、以及銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)金融資產(chǎn)管理公司監(jiān)管領(lǐng)域，如《國(guó)有企業(yè)不良資產(chǎn)清理指導(dǎo)意見(jiàn)》、《不良金融資產(chǎn)處置盡職指引》等。從總體上看，國(guó)有企業(yè)監(jiān)管側(cè)重于制止國(guó)有資產(chǎn)流失及清產(chǎn)核資，金融監(jiān)管側(cè)重于防控風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)利能力和變現(xiàn)能力。
本文選擇以融資租賃公司為視角作為切入點(diǎn)，因而對(duì)上述規(guī)范性文件中不良資產(chǎn)定義及分類(lèi)的理論研究不在本文探討范圍之內(nèi)。
本文所稱(chēng)“不良資產(chǎn)”，是指企業(yè)（含國(guó)有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及民營(yíng)企業(yè)等）長(zhǎng)時(shí)間無(wú)法收回的、清收難度較大的資產(chǎn)凈損失以及各類(lèi)有問(wèn)題資產(chǎn)的預(yù)計(jì)損失等，包括逾期應(yīng)收賬款或呆（壞）賬、有問(wèn)題的投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)和擔(dān)保損失等其他損失。
租賃資產(chǎn)與普通資產(chǎn)的差別
所謂“租賃資產(chǎn)”就是以租賃物為標(biāo)的的資產(chǎn)。鑒于融資租賃的邊緣產(chǎn)業(yè)特性，和其他資產(chǎn)有很大區(qū)別，會(huì)計(jì)上為此制定了專(zhuān)門(mén)的處理規(guī)則。對(duì)于同一租賃物，出租人和承租人在會(huì)計(jì)報(bào)表上表現(xiàn)形態(tài)上有所不同。前者體現(xiàn)在債權(quán)上、后者體現(xiàn)在物權(quán)上。
在租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上，并沒(méi)有對(duì)頻繁出現(xiàn)的“租賃資產(chǎn)”給出具體的定義和名稱(chēng)解釋?zhuān)珡脑撛~前后文對(duì)照，表明它是租賃物的會(huì)計(jì)用語(yǔ)?！白赓U資產(chǎn)”在出租人的會(huì)計(jì)核算科目中，定義為：核算出租人為融資租賃而購(gòu)入的物資的實(shí)際成本(包括物資價(jià)款；運(yùn)雜費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)以及進(jìn)口關(guān)稅等)。用我們的話就是租金計(jì)算中的本金。
承租人的核算科目核算為固定資產(chǎn)科目下的“融資租入固定資產(chǎn)”，科目單列的原因就是因?yàn)槌凶馊酥挥杏靡嫖餀?quán)，而不是全部所有權(quán)，只有租期結(jié)束后，才能完全并入固定資產(chǎn)科目。
租賃資產(chǎn)從承租人角度看是有價(jià)值的物，從出租人角度看是物的價(jià)值。雙方各自對(duì)同一物的成本核算因成本花銷(xiāo)不同而細(xì)微差別。因此不能說(shuō)物件采購(gòu)價(jià)格是多少，租賃資產(chǎn)就是多少。租賃資產(chǎn)值會(huì)隨日后折舊的提取逐漸減少。這就是會(huì)計(jì)中使用“租賃資產(chǎn)”而不是“租賃物價(jià)”。
從法律上看，出租人對(duì)租賃物擁有處分物權(quán)和其權(quán)下的應(yīng)收租金。這就是出租人對(duì)租賃資產(chǎn)即有債權(quán)，又有物權(quán)的出處。在日后的管理、銷(xiāo)售、融資時(shí)都要考慮這兩個(gè)因素及其關(guān)聯(lián)關(guān)系。
租賃資產(chǎn)如何交易
融資租賃資產(chǎn)交易應(yīng)該是出租人的租賃資產(chǎn)交易，是一種“債權(quán)交易?！比欢鎸?duì)融資租賃這種經(jīng)濟(jì)所有權(quán)和法律所有權(quán)分離的狀況，業(yè)界還有一個(gè)定律“買(mǎi)賣(mài)不破”租賃。因此債權(quán)擁有者不管怎樣交易（易主）承租人對(duì)租賃物的用益物權(quán)不應(yīng)受到影響。這是融資租賃的第二個(gè)定律“承租人對(duì)租賃物的平靜占有”出租人可以變，但承租人的權(quán)益不可以變。而且債權(quán)變更后承租人應(yīng)向新的債權(quán)擁有者繼續(xù)履行融資租賃合同的義務(wù)。
如果真按上述法律原則進(jìn)行資產(chǎn)交易的話，那么租賃公司的租賃資產(chǎn)就可以完全出表?；厥盏匿N(xiāo)售款就可以再做下一個(gè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
要給租賃資產(chǎn)證券化，租賃公司出售租賃資產(chǎn)后，一家承租人不可能面對(duì)眾多承租人，因此必須要有第三方介入。誰(shuí)才有資格介入？目前最好的介入方就是資產(chǎn)管理公司。
資產(chǎn)管理的概念
在金融圈里，“資產(chǎn)管理”是指委托人將自己的資產(chǎn)交給受托人，由受托人為委托人提供理財(cái)服務(wù)的行為。這種受托方式是“委托”還是“信托”債權(quán)是否轉(zhuǎn)移。
目前的資產(chǎn)管理現(xiàn)狀
資產(chǎn)管理公司接管租賃債權(quán)，發(fā)個(gè)“租賃資產(chǎn)計(jì)劃”，籌資后扣除管理成本交給債權(quán)依然在手的出租人。此時(shí)租賃公司不是出售債權(quán)，而是又增加了或有債務(wù)。一旦承租人支付租金有困難，租賃公司就得替承租人還款。
只有實(shí)現(xiàn)真正的租賃資產(chǎn)管理，才能克服上述障礙。這就是“大資管”的概念。
融資租賃資產(chǎn)的管理
在健康的市場(chǎng)環(huán)境下，租賃資產(chǎn)是按質(zhì)論價(jià)。因?yàn)槭袌?chǎng)是按資產(chǎn)質(zhì)量定價(jià)的。我們的資產(chǎn)是按溢價(jià)、平價(jià)或折價(jià)銷(xiāo)售，都要看租賃資產(chǎn)的質(zhì)量，看租賃資產(chǎn)的管理能力和資產(chǎn)管理的延續(xù)性。
在中國(guó)融資租賃第一輪發(fā)展階段，因?yàn)椴恢匾曌赓U資產(chǎn)的質(zhì)量，加上國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，形成大量不量資產(chǎn)。不管是被逼的還是自愿的，出了問(wèn)題必須要加強(qiáng)管理，但此時(shí)的資產(chǎn)管理就剩下催債、打官司、拉設(shè)備、賣(mài)設(shè)備、賣(mài)資產(chǎn)等幾項(xiàng)簡(jiǎn)單功能。
目前市面上流行的租賃公司籌資方式，低端的用銀行信貸、銀行保理、理財(cái)?shù)确绞?。高端的通過(guò)資產(chǎn)證券化、中期票據(jù)、直接發(fā)債等方式。創(chuàng)新探索的用互聯(lián)網(wǎng)金融，更高的高手通過(guò)上市融資。
不管采取什么樣的籌資方式，租賃公司的資產(chǎn)管理必不可少，這是租賃公司籌資的本錢(qián)，日常經(jīng)營(yíng)管理的需要，也是租賃公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
因?yàn)槿谫Y租賃中出租人既有債權(quán)，又有（處分）物權(quán)的特性，租賃的資產(chǎn)管理會(huì)與一般資產(chǎn)管理有很大區(qū)別。從企業(yè)管理的角度，租賃的資產(chǎn)管理主要對(duì)資產(chǎn)的增值、保值、防范風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，以及出現(xiàn)后止損和把損失降到最低進(jìn)行管理。除此以外還有盤(pán)活資產(chǎn)、處分資產(chǎn)的要求。因此租賃的資產(chǎn)管理還要延續(xù)到后期的回收、銷(xiāo)售、融資、轉(zhuǎn)移的管理。
租賃的資產(chǎn)管理主要在完備的企業(yè)管理制度和風(fēng)險(xiǎn)管理體系下，對(duì)租賃的債權(quán)和承租人違約情況下租賃物的處分，進(jìn)行管理。從維持租賃公司可持續(xù)發(fā)展和防范風(fēng)險(xiǎn)的需要考慮，公司必須要建立債權(quán)和租賃物的退出機(jī)制。
所謂的債權(quán)退出的管理，就是將租賃債權(quán)處于隨時(shí)可變現(xiàn)的狀態(tài)。只不過(guò)處置優(yōu)質(zhì)債權(quán)或許能賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，處置不良資產(chǎn)變現(xiàn)可能會(huì)造成一些損失。重要的是止損，防止損失繼續(xù)擴(kuò)大化。亡羊補(bǔ)牢，猶為未晚。不止損損失會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，嚴(yán)重時(shí)會(huì)影響租賃公司的生存。
按照融資租賃所有的物權(quán)都跟著債權(quán)走的特性，所謂“物的退出管理”看似配合債權(quán)退出。其實(shí)不管是租賃的司法還是會(huì)計(jì)處理，租賃資產(chǎn)管理的核心都在于對(duì)物的管理。所謂的“債”在司法上只是賠償責(zé)任。僅用信貸思維來(lái)看物在資產(chǎn)管理的地位，很難看的明白。
“物”的管理重點(diǎn)在“所有權(quán)”對(duì)于所有權(quán)不清晰的標(biāo)的物是絕對(duì)不能當(dāng)作租賃標(biāo)的物。連入賬都入不到“融資租入固定資產(chǎn)”的，談不上管理。租賃資產(chǎn)管理首先要管的就是不能入租賃資產(chǎn)帳的標(biāo)的物，不能做租賃標(biāo)的物。而不是租賃合同形成不合規(guī)的標(biāo)的物時(shí)怎么通過(guò)資產(chǎn)管理來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)。
沒(méi)有租賃物所有權(quán)的“租賃資產(chǎn)”，因沒(méi)有資產(chǎn)管理做保障，是不能進(jìn)入資本市場(chǎng)的?，F(xiàn)在比較靠譜的標(biāo)的物就是有形動(dòng)產(chǎn)，因?yàn)椴粌H是會(huì)計(jì)處理，稅收方面僅給這類(lèi)物件的融資租賃享受差額納稅的政策待遇。
租賃資產(chǎn)管理的要點(diǎn)
1、租賃資產(chǎn)管理貫穿于租賃資產(chǎn)生命全過(guò)程
融資租賃屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，若用租賃公司的資本金壓在租賃項(xiàng)目上，租賃公司很難有可持續(xù)發(fā)展的活力。因此租賃公司必須要有好的融資渠道。好的融資渠道需要好的租賃資產(chǎn)，好的租賃資產(chǎn)要靠租賃公司創(chuàng)造。要保證能生產(chǎn)出好的租賃資產(chǎn)，就需要把資產(chǎn)管理延伸到企業(yè)的管理的基礎(chǔ)建設(shè)；延伸到租賃的產(chǎn)業(yè)定位、租賃物定位、客戶(hù)群定位能否與租賃公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力相符；延伸到項(xiàng)目的溝通與產(chǎn)品的設(shè)計(jì)；延伸到項(xiàng)目運(yùn)作和租后管理。甚至延伸到租賃資產(chǎn)的售后管理。
2、租賃資產(chǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)化
租賃公司若要把租賃資產(chǎn)推向資本市場(chǎng)，讓資本市場(chǎng)能輕松接受，需對(duì)其管理模式進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化設(shè)計(jì)，制定出各方都能接受的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。以便讓出資人、租賃公司、承租企業(yè)、第三方資產(chǎn)管理都能在同一平臺(tái)，運(yùn)作租賃資產(chǎn)。
租賃資產(chǎn)進(jìn)入資本市場(chǎng)有兩個(gè)環(huán)節(jié)不能少。一是租賃資產(chǎn)的評(píng)價(jià)，它決定了租賃資產(chǎn)上市融資的價(jià)格。二是租賃資產(chǎn)回報(bào)保障。為租賃公司的資本融資，提供安全性的保障。租賃資產(chǎn)銷(xiāo)售時(shí)，若第三方無(wú)條件擔(dān)保，可以使其直接從租賃公司賬上出表，降低資產(chǎn)負(fù)債率，盤(pán)活租賃資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)租賃公司可持續(xù)發(fā)展的愿望。
擔(dān)保和評(píng)價(jià)的條件是互補(bǔ)關(guān)系。若租賃資產(chǎn)評(píng)價(jià)很高，那么資產(chǎn)擔(dān)保就不需要反擔(dān)保，若租賃資產(chǎn)評(píng)價(jià)不高，那么擔(dān)保機(jī)構(gòu)還需要租賃公司補(bǔ)充反擔(dān)保。這樣下來(lái)出表的愿望就不能實(shí)現(xiàn)，而且融資成本還因此增加。在資本運(yùn)作的環(huán)境下，第三方擔(dān)保多是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。他們也在朝專(zhuān)業(yè)化方向發(fā)展，朝著融資租賃專(zhuān)業(yè)化資管發(fā)展。
融資租賃的資產(chǎn)管理貫穿于始終。資產(chǎn)的評(píng)價(jià)不是從形成資產(chǎn)后才進(jìn)行，而是在租賃資產(chǎn)形成中逐步形成。若租賃行業(yè)有這樣一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，按這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)的租賃資產(chǎn)甚至可以免去資產(chǎn)評(píng)價(jià)這一環(huán)節(jié)，而將重心轉(zhuǎn)為標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行監(jiān)管上。若沒(méi)有這標(biāo)準(zhǔn)，一方面事后評(píng)價(jià)是很復(fù)雜、很麻煩的事。另一方面同時(shí)說(shuō)服產(chǎn)業(yè)鏈上眾多者參與，運(yùn)行成本高，協(xié)調(diào)過(guò)程復(fù)雜，生成產(chǎn)成品非常難。
在國(guó)際上租賃資產(chǎn)管理都有成熟的機(jī)構(gòu)，成熟的標(biāo)準(zhǔn)和成熟的出資圈。租賃資產(chǎn)在制造過(guò)程就按標(biāo)準(zhǔn)操作，成品立即可以推向資本市場(chǎng)。中國(guó)目前尚無(wú)這樣的標(biāo)準(zhǔn)，也無(wú)這樣的機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)還在萌芽狀態(tài)。因此租賃資產(chǎn)要進(jìn)行資本化運(yùn)作，還需要走很長(zhǎng)的路。
中國(guó)的融資租賃要想早日與國(guó)際接軌，走向世界，首先要在標(biāo)準(zhǔn)化上與國(guó)際接軌。在中國(guó)誰(shuí)來(lái)制定這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，誰(shuí)來(lái)監(jiān)管這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在尚無(wú)定論。希望行業(yè)組織或中國(guó)融資租賃研究院憑借背后的資源，把這件事納入議事日程，盡早制定出這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，為行業(yè)發(fā)展做出自己的貢獻(xiàn)。
3、租賃資產(chǎn)管理的延續(xù)性
租賃資產(chǎn)進(jìn)入資本市場(chǎng)后會(huì)有頻繁的流轉(zhuǎn)。若租賃資產(chǎn)被租賃公司銷(xiāo)售后，其資產(chǎn)管理模式不能延續(xù)到下一個(gè)資產(chǎn)管理公司。一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，無(wú)人能管理的這部分資產(chǎn)，將會(huì)在資本市場(chǎng)上引起混亂。因此資產(chǎn)管理需要可以伴隨租賃資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)而延續(xù)下去的特性。
產(chǎn)流轉(zhuǎn)而延續(xù)下去。因此資產(chǎn)管理公司最好有融資租賃背景的人才參與運(yùn)作，甚至具備融資租賃經(jīng)營(yíng)資質(zhì)而延續(xù)管理。
融資租賃資產(chǎn)的處置
對(duì)于良性資產(chǎn)的處置
方式相對(duì)簡(jiǎn)單，主要指導(dǎo)原則是讓租賃資產(chǎn)盡可能地發(fā)揮其效用。對(duì)于這類(lèi)資產(chǎn)再處置方式主要包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、能效遷移、資產(chǎn)置換等。
1.資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)嚎梢灾苯釉谧赓U期限屆滿(mǎn)后以適當(dāng)價(jià)格將租賃資產(chǎn)出售給承租人，或者以低于市場(chǎng)價(jià)格轉(zhuǎn)讓給其他投資人。這就要求租賃公司開(kāi)展融資性租賃業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)相結(jié)合的創(chuàng)新性租賃業(yè)務(wù)。
2.能效遷移：是指打破租賃資產(chǎn)原本的功能效用，對(duì)該功能下，殘值無(wú)法再利用或無(wú)殘值的租賃資產(chǎn)，開(kāi)發(fā)出其他功能效用，對(duì)其能效做遷移開(kāi)發(fā)。例如，對(duì)已無(wú)法再使用的飛機(jī)可以作為展覽物或者改造為消費(fèi)參觀場(chǎng)所等等。
3.資產(chǎn)置換：是指對(duì)尚有殘值的租賃資產(chǎn)，可以通過(guò)與承租人置換獲得其他資產(chǎn)?；蛘咦鳛楣潭ㄙY產(chǎn)投資置換成承租人企業(yè)股權(quán)，也可與其他租賃公司或者企業(yè)置換租賃物，通過(guò)易物的形式獲得新的租賃渠道。
對(duì)不良資產(chǎn)的處置：
主要是讓不良資產(chǎn)盡可能快地變現(xiàn)或者轉(zhuǎn)化為其他權(quán)益保障，根據(jù)再處置所達(dá)到的效果，有直接追償、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、破產(chǎn)受償、債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)托管、資產(chǎn)證券化等方式。
1.直接追償：融資租賃公司通過(guò)各種方式向承租人直接追償債務(wù)。租賃公司可采取直接向承租人或擔(dān)保人進(jìn)行催收追償、或取回租賃資產(chǎn)另行處置，也可通過(guò)仲裁、訴訟或委托第三方追償?shù)仁侄沃苯幼穬敗?/span>
2.資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)喝谫Y租賃公司可以將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給社會(huì)投資者以 期盡快變現(xiàn)?？梢酝ㄟ^(guò)公開(kāi)拍賣(mài)、招投標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判等公開(kāi)處置方 式，也包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓非公開(kāi)處置方式；或單獨(dú)處置，或打包處置。
3．破產(chǎn)受償：融資租賃公司在不得已時(shí)可通過(guò)參與債務(wù)人的破產(chǎn)程序進(jìn)行受償。該處置方式適用于承租人資不抵債，無(wú)力償還租金及其他款項(xiàng)，擔(dān)保措施亦無(wú)法實(shí)現(xiàn)，而租賃財(cái)產(chǎn)又出現(xiàn)毀損而無(wú)法取回另行處置，承租人無(wú)力繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的情形。
4.債轉(zhuǎn)股：債轉(zhuǎn)股是指租賃公司將對(duì)承租人或擔(dān)保人的逾期債權(quán) 轉(zhuǎn)為對(duì)該企業(yè)的投資入股資金，形成股權(quán)，并以股東身份參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。對(duì)于是否做企業(yè)的股東進(jìn)行長(zhǎng)期投資，還是在企業(yè)經(jīng)營(yíng)成熟階段退出，最終出售股權(quán)收回債權(quán)，由出租人自行決策。從投資的角度來(lái)看，債轉(zhuǎn)股適用于對(duì)有潛力的承租人的階段性策略。
5.資產(chǎn)重組：資產(chǎn)重組是指融資租賃公司自行或參與承租人資產(chǎn) 重組，包括：債務(wù)重組、企業(yè)重組、資產(chǎn)置換、以物抵債、修改債務(wù)條款等。該處置方式適用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常、有發(fā)展前景，或具有經(jīng)營(yíng)特許的上市公司或有大型企業(yè)支撐的企業(yè)，可通過(guò)重組增強(qiáng)還款能力、增強(qiáng)擔(dān)保能力，融資租賃公司也可將不良資產(chǎn)直接轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)或股權(quán)資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)重組權(quán)益。
6.資產(chǎn)托管：資產(chǎn)托管是指融資租賃公司將不良資產(chǎn)委托給專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)執(zhí)行，通過(guò)社會(huì)化服務(wù)，解決融資租賃公司不良資產(chǎn)處置的過(guò)程。這種方式適用于對(duì)不良資產(chǎn)處置能力不強(qiáng)的融資租賃公司。根據(jù)不良資產(chǎn)的類(lèi)別，將不良資產(chǎn)委托給專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，讓其代為經(jīng)營(yíng)管理。例如，逾期債權(quán)可考慮委托律師事務(wù)所代為追償，機(jī)械設(shè)備、材料物資可考慮委托廠商代為銷(xiāo)售和租賃等；車(chē)輛、飛機(jī)等交通工具亦可考 慮委托專(zhuān)門(mén)汽車(chē)租賃、航空公司等進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。
7.資產(chǎn)證券化：融資租賃公司可將缺乏流動(dòng)性，但具有未來(lái)現(xiàn)金流的租金等應(yīng)收賬款資產(chǎn)匯集起來(lái)，通過(guò)信用增級(jí)，經(jīng)交易市場(chǎng)進(jìn)行出售流通，據(jù)以融通資金，回籠資金。資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)中涉及的主體主要包括以下幾方：發(fā)起機(jī)構(gòu)、信托受托機(jī)構(gòu)、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)和證券投資機(jī)構(gòu)。資產(chǎn)證券化方式的具體實(shí)施關(guān)鍵是不良資產(chǎn)證券化要求，一般而言，證券化資產(chǎn)須具備良好的未來(lái)預(yù)期收益，要有未來(lái)的現(xiàn)金流量作保證，本息償還能夠分?jǐn)傆谡麄€(gè)資產(chǎn)的存續(xù)期。融資租賃公司需制定不良資產(chǎn)分類(lèi)程序和標(biāo)準(zhǔn)，從不良資產(chǎn)中篩選有效資產(chǎn)，并通過(guò)信用增級(jí)吸引投資者實(shí)施證券化。
針對(duì)融資租賃行業(yè)資產(chǎn)再處置的問(wèn)題，需要法律及政策、稅務(wù)等方面不斷的健全、完善，以支持以上各種再處置方式的實(shí)現(xiàn)，同時(shí)在融資租賃行業(yè)飛速發(fā)展階段不斷探索，尋找其他的創(chuàng)新處置方式，結(jié)合社會(huì)主義特色制度和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則，創(chuàng)造出適合國(guó)情的有社會(huì)主義特色的資產(chǎn)再處置方式。
租賃資產(chǎn)的回收、轉(zhuǎn)移、銷(xiāo)售與融資
租賃資產(chǎn)一旦形成，立刻占?jí)鹤赓U公司大筆資金，租賃公司為持續(xù)發(fā)展必須要盤(pán)活這部分資金。融資租賃是以融物的方式達(dá)到融資的目的交易，租賃資產(chǎn)的退出，同樣要以物為表現(xiàn)形式。通過(guò)對(duì)其回收、轉(zhuǎn)讓、銷(xiāo)售的管理，或處置不良資產(chǎn)，或出售優(yōu)秀資產(chǎn)，或用租賃資產(chǎn)直接融資。租賃公司做這些事應(yīng)該得心應(yīng)手，但第三方資產(chǎn)管理者，在接手租賃資產(chǎn)時(shí)要考慮自己是否有這樣的管理能力。
1、租賃資產(chǎn)的回收
融資租賃的資產(chǎn)優(yōu)于信貸資產(chǎn)的原因之一就是出租人可以通過(guò)收回租賃物銷(xiāo)售或再出租，來(lái)彌補(bǔ)債權(quán)的損失，因此安全性更高。資產(chǎn)管理首先重要一步就是收回租賃物，這樣才能談到后面的銷(xiāo)售與出租。租賃資產(chǎn)的回收有以下幾種情況：
1）正?；厥?/span>
融資租賃中有種交易方式叫“經(jīng)營(yíng)租賃”。因?yàn)樽赓U物件和出賣(mài)人都是由承租人選擇，且租金是按承租人占用出租人資金的時(shí)間計(jì)算的因此說(shuō)它是融資租賃，又因它在合同簽訂初期就確定留有余值，且在租期結(jié)束后承租人可以在退租、續(xù)租、留用中三選一。一旦出現(xiàn)退租或續(xù)租，就有租賃公司再經(jīng)營(yíng)的事情，因此稱(chēng)之為“經(jīng)營(yíng)租賃”。
當(dāng)承租人選擇退租時(shí)，出租人收回租賃物屬于正?；厥?，不會(huì)遇到承租人的阻礙。
經(jīng)營(yíng)租賃因?yàn)樵谏鐣?huì)上已經(jīng)把概念搞亂，因此筆者更愿意用“非全額融資租賃”給這種交易定位。因?yàn)檫@種租賃的會(huì)計(jì)處理方式與傳統(tǒng)租賃的一樣（租賃資產(chǎn)計(jì)在出租人的固定資產(chǎn)賬上）因此它本質(zhì)上是一種代人資產(chǎn)管理的交易。
2）司法回收
當(dāng)承租人嚴(yán)重違約的程度，且無(wú)法再收回租金時(shí)，租賃公司通過(guò)司法程序收回租賃物，這種情況下承租人往往認(rèn)為：為租賃物已經(jīng)支付了許多費(fèi)用，且已經(jīng)入賬固定資產(chǎn)。出租人要把物件收回沒(méi)那么容易，雖然他們的想法在法律上得不到支持。但在進(jìn)入司法執(zhí)行階段時(shí)，他們會(huì)采取這樣或那樣的麻煩給租賃公司收回物件制造障礙，甚至突擊變賣(mài)租賃物。因此收回技巧和能力是資產(chǎn)管理執(zhí)行力的體現(xiàn)。
當(dāng)租賃資產(chǎn)收回后，租賃債權(quán)基本上就消亡，再有的就是賠償條件了。
2、租賃資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移
不管是轉(zhuǎn)租賃、還是委托或是租期結(jié)束，租賃資產(chǎn)總有一個(gè)處分物權(quán)轉(zhuǎn)移問(wèn)題。
1）轉(zhuǎn)租賃
出租人若在轉(zhuǎn)租過(guò)程中是第一出租人，其租給第二出租人時(shí)，要看其采用何種租賃方式租賃來(lái)決定租賃資產(chǎn)的全部權(quán)益（租金收取權(quán)和租賃物處分物權(quán)）是否轉(zhuǎn)移給第二承租人。
若第二承租人將租賃物用來(lái)做傳統(tǒng)出租服務(wù)業(yè)務(wù)。這樣的第二出租人應(yīng)視為一般承租人，不需要轉(zhuǎn)移租賃資產(chǎn)的全部權(quán)益。
若第二承租人將租賃物用來(lái)做融資租賃。此時(shí)第一出租人就要將租賃資產(chǎn)全部權(quán)益轉(zhuǎn)移給第二出租人，否則它的再租賃就沒(méi)有（處分物權(quán)和收取租金的）合法性。
不管哪種方式的轉(zhuǎn)租，都必須獲得第一出租人的同意，并對(duì)此采取相應(yīng)的資產(chǎn)管理措施。
2）委托租賃
委托實(shí)際上是一種信托行為，因租賃公司沒(méi)有信托經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，因此采用《合同法》中的委托合同來(lái)從事信托租賃的交易，因?yàn)槲腥送ǔ](méi)有融資租賃經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，所以租賃資產(chǎn)的權(quán)益不能轉(zhuǎn)移給委托人，又因承租人是委托方選擇，因此受托的租賃公司不承擔(dān)租賃資產(chǎn)全部權(quán)益帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)損失。這是典型的“代人資產(chǎn)管理”。
委托租賃在資本運(yùn)作的杠桿租賃中的應(yīng)用比較典型：包括出租人占20%投資比例的投資人，投資SPV，然后SPV購(gòu)買(mǎi)租賃物后委托租賃公司用融資租賃方式出租給承租人。租賃公司對(duì)委托物進(jìn)行資產(chǎn)管理。
3）租期結(jié)束時(shí)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移
在融資租賃租期結(jié)束時(shí)，承租人支付完全部租金和相關(guān)費(fèi)用，這是按合同約定的“名義貨價(jià)”將手中的處分物權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。此時(shí)出租人的債權(quán)、物權(quán)全部正常消亡。
3、租賃資產(chǎn)的銷(xiāo)售
租賃資產(chǎn)凡涉及到銷(xiāo)售，一定是轉(zhuǎn)移了全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的交易：債權(quán)、物權(quán)一起轉(zhuǎn)移。不同的是：租賃資產(chǎn)的銷(xiāo)售價(jià)格，通常是按專(zhuān)業(yè)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)后銷(xiāo)售，也可以與購(gòu)買(mǎi)方雙方商定來(lái)決定，原則是按質(zhì)論價(jià)。租賃資產(chǎn)最好的是按平價(jià)銷(xiāo)售，其次是按質(zhì)折價(jià)銷(xiāo)售，不可能有溢價(jià)銷(xiāo)售。
租賃資產(chǎn)的銷(xiāo)售不是任何一個(gè)企業(yè)都可以購(gòu)買(mǎi)的。一是購(gòu)買(mǎi)人必須具備融資租賃經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，否則買(mǎi)到租賃資產(chǎn)后只可以處置，不能繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。二是金融機(jī)構(gòu)的金融租賃公司與非金融機(jī)構(gòu)的融資租賃公司不在同一市場(chǎng)銷(xiāo)售。金融機(jī)構(gòu)融資租賃公司的資產(chǎn)只能在監(jiān)管體制下銷(xiāo)售，通常通過(guò)券商在金融機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)銷(xiāo)售，非金融機(jī)構(gòu)租賃公司的資產(chǎn)銷(xiāo)售除非對(duì)出租人有特殊經(jīng)營(yíng)資質(zhì)要求（如醫(yī)療設(shè)備經(jīng)營(yíng)許可），否則沒(méi)什么限制。
不管什么情況下銷(xiāo)售或轉(zhuǎn)讓租賃資產(chǎn)，都應(yīng)該通知承租人才有法律效力。
4、租賃資產(chǎn)的融資
融資租賃屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，借用租賃資產(chǎn)融資，應(yīng)是租賃資產(chǎn)管理的常態(tài)。但因融資租賃同時(shí)擁有債權(quán)和物權(quán)。因此在利用租賃資產(chǎn)融資還需有注意幾個(gè)問(wèn)題：
現(xiàn)在普遍使用的融資手段，主要有銀行保理、銀行理財(cái)和租賃資產(chǎn)證券化，這幾種方式有個(gè)共同的特點(diǎn)就是債權(quán)融資。此時(shí)不是沒(méi)有物權(quán)，而是物權(quán)被忽略了，被忽略理由就是租賃公司有與自己關(guān)聯(lián)的強(qiáng)勢(shì)擔(dān)保。這種融資方式不能出表，因此也不需要通知承租人。
租賃公司需要考慮的就是融資租賃渠道和融資成本問(wèn)題，出資人考慮的重點(diǎn)不是租賃資產(chǎn)的質(zhì)量，而是租賃公司或承租人的信用問(wèn)題。
越是簡(jiǎn)單的，越容易操作，越是簡(jiǎn)單的，后面潛在風(fēng)險(xiǎn)就越大。
最后要強(qiáng)調(diào)一下租賃資產(chǎn)二次融資的問(wèn)題，對(duì)于出租人來(lái)說(shuō)這叫本事，對(duì)于出資人來(lái)說(shuō)這是風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于監(jiān)管部門(mén)來(lái)說(shuō)，如果成為常態(tài)的話會(huì)形成金融的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
金融機(jī)構(gòu)的金融租賃公司因?yàn)槭浅鲑Y人身份，最多算是盤(pán)活資產(chǎn)，況且現(xiàn)在逐步開(kāi)放信貸資產(chǎn)證券化，在這方面應(yīng)該問(wèn)題不大。非金融機(jī)構(gòu)的融資租賃公司因?yàn)槭墙杩钊?，在形成租賃資產(chǎn)時(shí)已經(jīng)有過(guò)一次融資，若還是以同資產(chǎn)融資，就有二次融資嫌疑，若通過(guò)結(jié)構(gòu)融資方式融資，因沒(méi)有一次融資，也不會(huì)存在二次融資的問(wèn)題。
融資租賃資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)
資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)存在的主要問(wèn)題
融資租賃公司項(xiàng)目資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)一般是按照公司《租賃風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)管理辦法》的規(guī)定，通過(guò)對(duì)租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)檢查，并對(duì)承租企業(yè)的償債能力、支付租金的意愿，現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)因素、非財(cái)務(wù)因素、擔(dān)保條件及其他客觀因素等，進(jìn)行定性分析和定量分析，最終確定資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別，再針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別的資產(chǎn)進(jìn)行有效的管理。
雖然很多租賃公司已經(jīng)建立了資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)管理的相關(guān)制度，確定了風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)的責(zé)任部門(mén)，也對(duì)現(xiàn)有的租賃項(xiàng)目進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)的“五級(jí)分類(lèi)”。但是通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)情況分析和總結(jié)發(fā)現(xiàn)在資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)過(guò)程中還存在以下問(wèn)題：
1.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)“五級(jí)分類(lèi)”標(biāo)準(zhǔn)的適用性問(wèn)題
由于融資租賃公司在業(yè)務(wù)種類(lèi)、客戶(hù)類(lèi)型、行業(yè)偏好、風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施等方面的差異，風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)各自有一定的差異，由于很多公司積累的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)尚不足，在風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置方面缺少必要?dú)v史數(shù)據(jù)的支撐，難于實(shí)現(xiàn)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)的個(gè)性化，對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)結(jié)果可能產(chǎn)生一定影響。
2.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)操作的規(guī)范性問(wèn)題
很多公司雖然在資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)方面建立了相關(guān)制度和辦法，但是還缺乏一套較完善的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)的操作細(xì)則和詳細(xì)流程；項(xiàng)目經(jīng)辦人員在對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)的實(shí)踐過(guò)程中，難免憑個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和習(xí)慣進(jìn)行具體操作，操作的規(guī)范性不強(qiáng)。
3.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)收集信息的真實(shí)性問(wèn)題
在對(duì)租賃項(xiàng)目進(jìn)行租后風(fēng)險(xiǎn)檢查過(guò)程中需要獲取承租企業(yè)及相關(guān)方的經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)等方面的真實(shí)資料，以便確定承租企業(yè)的償債能力以及后期租金支付是否能得到足夠的保障，由于信息的不對(duì)稱(chēng)性，承租企業(yè)提供的相關(guān)資料的真實(shí)性難于保證，可能影響對(duì)承租企業(yè)現(xiàn)狀的正確判斷，導(dǎo)致資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)出現(xiàn)偏差。
4.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)的準(zhǔn)確性問(wèn)題
由于資產(chǎn)的“五級(jí)分類(lèi)”主要是通過(guò)對(duì)承租企業(yè)的償債能力、支付租金的意愿，現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)因素、非財(cái)務(wù)因素、擔(dān)保條件及其他客觀因素等，進(jìn)行定性分析和定量分析確定資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別。由于項(xiàng)目業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員的觀念、視野、業(yè)務(wù)能力等方面存在一定差距，加之初次接觸“五級(jí)分類(lèi)法”，對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)類(lèi)的判斷準(zhǔn)確性可能產(chǎn)生一定偏差。
5.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)工作的協(xié)調(diào)問(wèn)題
租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)與租賃風(fēng)險(xiǎn)檢查、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警預(yù)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理等環(huán)節(jié)相結(jié)合，貫穿于各類(lèi)租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的全過(guò)程，資產(chǎn)分類(lèi)工作必須與其他環(huán)節(jié)進(jìn)行有效的協(xié)調(diào)和配合，但是由于各個(gè)環(huán)節(jié)的責(zé)任部門(mén)不同，可能導(dǎo)致資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有及時(shí)的反饋和處理。
融資租賃資產(chǎn)整改建議
1.通過(guò)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的積累和總結(jié)，對(duì)分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行不斷修正和完善，應(yīng)符合自己公司實(shí)際操作的要求，同時(shí)制定資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)的相關(guān)細(xì)則和流程，規(guī)范項(xiàng)目經(jīng)辦人員在實(shí)踐過(guò)程中的操作。
2.強(qiáng)化對(duì)項(xiàng)目經(jīng)辦人員的專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)，明確實(shí)施五級(jí)分類(lèi)的作用和意義，切實(shí)提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)五級(jí)分類(lèi)工作的認(rèn)識(shí)，樹(shù)立規(guī)范化意識(shí)；同時(shí)把風(fēng)險(xiǎn)五級(jí)分類(lèi)的相關(guān)知識(shí)、文件印發(fā)到部門(mén)學(xué)習(xí)。
3.高度重視各部門(mén)的工作交流與協(xié)調(diào)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)溝通和處理，并通過(guò)碰頭會(huì)、討論會(huì)等形式相互學(xué)習(xí)和交信息交流，保證五級(jí)分類(lèi)工作的順利開(kāi)展。
4.加強(qiáng)與承租企業(yè)的聯(lián)系與溝通，通過(guò)多種途徑獲取承租企業(yè)及相關(guān)方的信息，以便能掌握承租企業(yè)的真實(shí)狀況，為資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)提供可靠的依據(jù)。
5.建立起資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)管理的長(zhǎng)效機(jī)制。提高公司全體員工對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)的意識(shí)，并自覺(jué)地遵守資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)的相關(guān)制度、流程以及操作規(guī)范，并在日常實(shí)踐工作中不斷更分析和總結(jié)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)、制度和流程不斷的更新新和完善，把公司的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)管理工作做得更細(xì)。
