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2018年首月過(guò)半，滬深交易所下發(fā)的問(wèn)詢函數(shù)量已遠(yuǎn)超上年同期，顯示監(jiān)管力度進(jìn)一步加大。從問(wèn)詢的主要情況來(lái)看，投機(jī)炒作、忽悠式重組、濫用停復(fù)牌等市場(chǎng)頑疾被重點(diǎn)關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士指出，2018年，從嚴(yán)監(jiān)管的方向不會(huì)改變，蹭熱點(diǎn)炒作股價(jià)、忽悠式重組、內(nèi)幕交易等更加寸步難行。
謹(jǐn)防“蹭熱點(diǎn)”炒作
2017年，證監(jiān)會(huì)和滬深交易所對(duì)種種亂象的重拳打擊給市場(chǎng)留下了深刻印象。2018年，強(qiáng)監(jiān)管模式將繼續(xù)。記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至1月18日，滬深交易所已下發(fā)55封問(wèn)詢函件，超過(guò)去年同期的39封。從函件主要關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題來(lái)看，蹭熱點(diǎn)炒作是交易所目前重點(diǎn)盯防的對(duì)象。
18日午間，深交所向中元股份下發(fā)問(wèn)詢函，要求公司補(bǔ)充說(shuō)明關(guān)于區(qū)塊鏈技術(shù)的研究、應(yīng)用情況及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等。這是交易所緊盯區(qū)塊鏈炒作熱潮，及時(shí)出手抑制投機(jī)的最新案例。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，隨著近期區(qū)塊鏈概念股在二級(jí)市場(chǎng)掀起漲停潮，監(jiān)管部門(mén)第一時(shí)間對(duì)部分疑似蹭熱點(diǎn)的企業(yè)進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注，至今已有4家公司因?yàn)閰^(qū)塊鏈相關(guān)信息披露被交易所問(wèn)詢。
據(jù)深交所16日透露，已對(duì)17家公司采取了問(wèn)詢、關(guān)注和要求停牌核查等監(jiān)管措施，要求相關(guān)公司就涉及區(qū)塊鏈的投入、業(yè)務(wù)和盈利模式、具體進(jìn)展情況、實(shí)現(xiàn)收入及其對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響等進(jìn)行核實(shí)澄清并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。
滬深交易所強(qiáng)力監(jiān)管下，部分明顯蹭熱點(diǎn)炒作公司股價(jià)“原形畢露”，投資者對(duì)部分公司在區(qū)塊鏈領(lǐng)域的投入和經(jīng)營(yíng)情況有了清醒認(rèn)識(shí)，區(qū)塊鏈的概念炒作快速降溫。
2017年，交易所就明顯加強(qiáng)了對(duì)概念股嚴(yán)重投機(jī)炒作的重視，如針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注度極高的“雄安新區(qū)”概念股加強(qiáng)監(jiān)管，督促相關(guān)公司發(fā)布公告澄清傳聞，防范公司股價(jià)因市場(chǎng)敏感信息影響出現(xiàn)異常波動(dòng)。如今，針對(duì)2018年首月出現(xiàn)的區(qū)塊鏈概念炒作熱潮，交易所也是迅速“出手”降溫。可以預(yù)見(jiàn)，今年對(duì)概念股炒作的監(jiān)管不會(huì)放松。
從嚴(yán)監(jiān)管并購(gòu)重組
2018年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司重大資產(chǎn)重組繼續(xù)保持從嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)。截至18日，上交所已下發(fā)4封重大資產(chǎn)重組預(yù)案審核意見(jiàn)函，深交所共下發(fā)7封重組問(wèn)詢函，合計(jì)占問(wèn)詢函總量?jī)沙?，涉?1家公司，問(wèn)詢內(nèi)容涉及標(biāo)的估值、標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、持續(xù)盈利能力、交易目的、資金來(lái)源等等。
從主要問(wèn)詢的問(wèn)題來(lái)看，交易所對(duì)涉嫌規(guī)避重組上市的方案進(jìn)行了重點(diǎn)監(jiān)管。如1月16日，上交所向廈華電子發(fā)出問(wèn)詢函，就其擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)福光股份61.67%股權(quán)一事展開(kāi)問(wèn)詢，要求上市公司分析說(shuō)明本次交易是否存在規(guī)避重組上市的情形。
并購(gòu)重組過(guò)程中的種種承諾履行情況也受到交易所重點(diǎn)關(guān)注。18日，深交所對(duì)中環(huán)裝備下發(fā)問(wèn)詢函，其中要求公司補(bǔ)充披露實(shí)控人中節(jié)能集團(tuán)能否在履約時(shí)限內(nèi)完成前次重組時(shí)許下的避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾。
同時(shí)，交易所對(duì)重組標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)情況重點(diǎn)跟進(jìn)，并關(guān)注上市公司可能面臨的商譽(yù)大幅減值、業(yè)績(jī)補(bǔ)償違約等風(fēng)險(xiǎn)。15日，上交所向中源協(xié)和發(fā)出問(wèn)詢函，要求公司結(jié)合標(biāo)的資產(chǎn)的歷史業(yè)績(jī)、銷(xiāo)售能力、在手訂單、下游市場(chǎng)情況等因素，分析說(shuō)明業(yè)績(jī)承諾的可實(shí)現(xiàn)性，以及為保證業(yè)績(jī)承諾擬采取的具體措施。
近年來(lái)，交易所明顯加大對(duì)上市公司并購(gòu)重組的監(jiān)管，不僅緊盯“忽悠式”“跟風(fēng)式”重組及規(guī)避重組上市行為，還對(duì)高估值、高業(yè)績(jī)承諾、確認(rèn)大額商譽(yù)的方案從嚴(yán)監(jiān)管，同時(shí)強(qiáng)化業(yè)績(jī)承諾監(jiān)管。深圳某券商投行業(yè)務(wù)人士表示，從目前問(wèn)詢函的監(jiān)管來(lái)看，交易所對(duì)于并購(gòu)重組的監(jiān)管仍在強(qiáng)化，對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估值增值的合理性、業(yè)績(jī)承諾的可實(shí)現(xiàn)性、盈利能力的持續(xù)性、核心競(jìng)爭(zhēng)力的穩(wěn)定性、歷史沿革、會(huì)計(jì)處理等多項(xiàng)內(nèi)容，依舊會(huì)尋根究底。
嚴(yán)防信息披露違規(guī)
在今年以來(lái)的55封問(wèn)詢函中，上市公司信息披露是否充分、合規(guī)也是交易所監(jiān)管重點(diǎn)，提出的主要問(wèn)題包括有關(guān)信息未及時(shí)披露的原因和理由、是否存在前后信息披露不一致、是否存在涉嫌內(nèi)幕交易的情形等。
上交所此前在對(duì)皖江物流的問(wèn)詢函中指出，鑒于公司控股股東淮南礦業(yè)的改制及整體上市事項(xiàng)尚存在重大不確定性，相關(guān)方應(yīng)審慎對(duì)待，穩(wěn)妥推進(jìn)做好相關(guān)信息披露和保密工作，分階段、及時(shí)、充分地履行披露義務(wù)。此外，應(yīng)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性予以充分揭示，以明確投資者預(yù)期，避免模糊信息披露對(duì)投資者決策的干擾。
隨意停復(fù)牌背后的信息披露也引起交易所的關(guān)注。南華生物4日申請(qǐng)自當(dāng)日下午開(kāi)市起停牌，稱可能發(fā)生涉及公司控制權(quán)變更的重大事項(xiàng)。17日晚間公告稱經(jīng)與控股股東溝通，有關(guān)事項(xiàng)未取得進(jìn)展，公司股票18日起復(fù)牌。對(duì)此，深交所18日發(fā)函要求南華生物函詢控股股東并說(shuō)明可能涉及公司控制權(quán)變更的具體事項(xiàng)內(nèi)容，包括但不限于交易對(duì)方、控制權(quán)變更的具體方式、后續(xù)安排，并說(shuō)明本次停牌是否存在濫用停牌損害投資者交易權(quán)和知情權(quán)的情形，是否符合深交所停復(fù)牌業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定。
“上市公司信息是投資者作出正確投資決策的主要依據(jù)，也是分析和發(fā)現(xiàn)各種潛藏風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑，因此信息披露一直是監(jiān)管重點(diǎn)?！鄙钲谇昂Ｄ彻蓟鹑耸勘硎?，在防控金融風(fēng)險(xiǎn)的要求下，預(yù)計(jì)信息披露監(jiān)管不僅不會(huì)放松，反而會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。
此前，在發(fā)布2017年紀(jì)律處分總結(jié)時(shí)，上交所表示，將努力扛起一線監(jiān)管責(zé)任，不斷釋放一線監(jiān)管效能，建設(shè)秩序更加良好的市場(chǎng)。深交所也表示，將繼續(xù)推動(dòng)各項(xiàng)監(jiān)管工作再上新臺(tái)階，切實(shí)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造更加清朗有序的多層次資本市場(chǎng)環(huán)境。
分析人士表示，強(qiáng)監(jiān)管的方向不會(huì)動(dòng)搖，預(yù)計(jì)監(jiān)管部門(mén)將繼續(xù)對(duì)違法違規(guī)行為保持全覆蓋和零容忍，對(duì)內(nèi)幕交易、虛假披露、忽悠式重組等市場(chǎng)亂象刮骨療毒。
