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4月24日晚間，上交所、中證登正式公布了《上海證券交易所中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司債券質(zhì)押式三方回購交易及結(jié)算暫行辦法》（下稱《暫行辦法》）。
上交所介紹稱，三方回購是債券市場重要的回購業(yè)務(wù)品種。三方回購的推出，是上交所和中證登完善多層次回購市場體系的重要途徑，旨在為各類金融機(jī)構(gòu)提供一個安全、高效、便捷的資金融通平臺。
據(jù)了解，交易所債券市場此前已經(jīng)推出了標(biāo)準(zhǔn)化的質(zhì)押式回購和個性化的協(xié)議回購業(yè)務(wù)，而三方回購的標(biāo)準(zhǔn)化程度介于這兩者之間，兼具質(zhì)押式回購的高效和協(xié)議回購的靈活，通過集中、專業(yè)化的擔(dān)保品管理降低雙方協(xié)商成本、便利存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)管理。三方回購業(yè)務(wù)推出后，交易所市場多層次的回購業(yè)務(wù)體系將進(jìn)一步完善。
記者注意到，《暫行辦法》還從投資者適當(dāng)性、擔(dān)保品管理、交易結(jié)算安排、持續(xù)管理等方面明確了三方回購業(yè)務(wù)規(guī)范。
第一，三方回購業(yè)務(wù)實(shí)行準(zhǔn)入備案管理。為有效控制參與主體風(fēng)險(xiǎn)，三方回購業(yè)務(wù)對正回購方進(jìn)行了嚴(yán)格的準(zhǔn)入限制，并建立授信白名單制度。業(yè)務(wù)開展初期，三方回購的正回購方限于經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)、公募證券投資基金和商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品。
第二，三方回購業(yè)務(wù)根據(jù)債券品種、信用評級等要素設(shè)置了八個相對標(biāo)準(zhǔn)化的質(zhì)押券籃子，有利于提高交易結(jié)算的效率。
第三，第三方機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保品集中管理服務(wù)，包括對擔(dān)保品進(jìn)行選取，并在存續(xù)期內(nèi)對質(zhì)押券實(shí)行逐日盯市。
第四，三方回購引入違約擔(dān)保品處置機(jī)制，消除對手方違約后的后顧之憂。
值得注意的是，上交所與中證登將ABS（資產(chǎn)支持證券）納入了質(zhì)押券籃子。多位ABS從業(yè)人士表示，此前由于ABS沒有被納入交易所債券質(zhì)押庫，二級市場成交不活躍，在產(chǎn)品發(fā)行時往往伴隨著一定的流動性溢價(jià)。
“而此次將ABS納入三方回購質(zhì)押庫，有助于減少ABS流動性溢價(jià)，對資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展有著重要意義。”一位券商資管ABS負(fù)責(zé)人稱。
