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4月24日晚間，上交所、中證登正式公布了《上海證券交易所中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司債券質(zhì)押式三方回購(gòu)交易及結(jié)算暫行辦法》（下稱《暫行辦法》）。
上交所介紹稱，三方回購(gòu)是債券市場(chǎng)重要的回購(gòu)業(yè)務(wù)品種。三方回購(gòu)的推出，是上交所和中證登完善多層次回購(gòu)市場(chǎng)體系的重要途徑，旨在為各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)提供一個(gè)安全、高效、便捷的資金融通平臺(tái)。
據(jù)了解，交易所債券市場(chǎng)此前已經(jīng)推出了標(biāo)準(zhǔn)化的質(zhì)押式回購(gòu)和個(gè)性化的協(xié)議回購(gòu)業(yè)務(wù)，而三方回購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)化程度介于這兩者之間，兼具質(zhì)押式回購(gòu)的高效和協(xié)議回購(gòu)的靈活，通過(guò)集中、專(zhuān)業(yè)化的擔(dān)保品管理降低雙方協(xié)商成本、便利存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)管理。三方回購(gòu)業(yè)務(wù)推出后，交易所市場(chǎng)多層次的回購(gòu)業(yè)務(wù)體系將進(jìn)一步完善。
記者注意到，《暫行辦法》還從投資者適當(dāng)性、擔(dān)保品管理、交易結(jié)算安排、持續(xù)管理等方面明確了三方回購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)范。
第一，三方回購(gòu)業(yè)務(wù)實(shí)行準(zhǔn)入備案管理。為有效控制參與主體風(fēng)險(xiǎn)，三方回購(gòu)業(yè)務(wù)對(duì)正回購(gòu)方進(jìn)行了嚴(yán)格的準(zhǔn)入限制，并建立授信白名單制度。業(yè)務(wù)開(kāi)展初期，三方回購(gòu)的正回購(gòu)方限于經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)、公募證券投資基金和商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品。
第二，三方回購(gòu)業(yè)務(wù)根據(jù)債券品種、信用評(píng)級(jí)等要素設(shè)置了八個(gè)相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的質(zhì)押券籃子，有利于提高交易結(jié)算的效率。
第三，第三方機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保品集中管理服務(wù)，包括對(duì)擔(dān)保品進(jìn)行選取，并在存續(xù)期內(nèi)對(duì)質(zhì)押券實(shí)行逐日盯市。
第四，三方回購(gòu)引入違約擔(dān)保品處置機(jī)制，消除對(duì)手方違約后的后顧之憂。
值得注意的是，上交所與中證登將ABS（資產(chǎn)支持證券）納入了質(zhì)押券籃子。多位ABS從業(yè)人士表示，此前由于ABS沒(méi)有被納入交易所債券質(zhì)押庫(kù)，二級(jí)市場(chǎng)成交不活躍，在產(chǎn)品發(fā)行時(shí)往往伴隨著一定的流動(dòng)性溢價(jià)。
“而此次將ABS納入三方回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)，有助于減少ABS流動(dòng)性溢價(jià)，對(duì)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的發(fā)展有著重要意義?！币晃蝗藤Y管ABS負(fù)責(zé)人稱。
