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對(duì)外開放毫無疑問是2018年資本市場最核心的關(guān)鍵詞。
A股加入MSCI、CDR制度迎回海外上市獨(dú)角獸包括期貨市場原油期貨正式掛牌等重大事件都圍繞著對(duì)外開放這一主題。
與此同時(shí)，梳理今年以來證監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)項(xiàng)政策不難發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會(huì)在政策層面也加大了支持資本市場對(duì)外開放的力度。
然而今年以來中國在資本市場對(duì)外開放層面所做的努力僅僅是一個(gè)開端，近日證監(jiān)會(huì)高層連續(xù)發(fā)聲也表態(tài)，服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展和國家總體對(duì)外戰(zhàn)略是資本市場開放的根本目的。在這個(gè)目的指引下，資本市場開放在深度和廣度上還將繼續(xù)推進(jìn)。
5月29日證監(jiān)會(huì)副主席方星海在出席第15屆上海衍生品市場論壇時(shí)也評(píng)價(jià)了當(dāng)下資本市場對(duì)外開放的進(jìn)展，他認(rèn)為：“從產(chǎn)品、投資者、中介商、資金流等各個(gè)方面看，可以說，一個(gè)全面開放的中國資本市場已見雛形?！?/span>
東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇5月29日接受記者采訪時(shí)也認(rèn)同這一看法，他表示：“可以這樣說，在機(jī)構(gòu)開放、市場開放、產(chǎn)品開放方面中國確實(shí)已經(jīng)做了很大的努力，這些努力使得中國資本市場對(duì)外開放已見雛形?！?/span>
開放仍在持續(xù)
2018年至今資本市場對(duì)外開放的成果可謂豐碩。
首先期貨市場打響了直接對(duì)外開放的頭炮，原油期貨在準(zhǔn)備許久后終于掛牌，鐵礦石期貨也正式引入境外投資者參與交易。
與此同時(shí)，下周首批234只A股將正式納入MSCI指數(shù)，我國股票市場將迎來最強(qiáng)有力和最持續(xù)的國際機(jī)構(gòu)投資者的參與。
在外資機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入方面，監(jiān)管層放開了外資在合資券商、基金公司甚至期貨公司的控股限制。
方星海指出：“這一放開使得國際投行能以業(yè)務(wù)條線垂直管理的模式，將中國業(yè)務(wù)納入全球業(yè)務(wù)的統(tǒng)一管理之中，還國際投資銀行以本來面目。”
2018年下半年，資本市場的開放更加值得期待。
第一只H股全流通試點(diǎn)正在順利實(shí)施，即將完成。更加受到市場關(guān)注的是，首批境外上市的紅籌科技公司將在滬深股市發(fā)行CDR。
滬倫通也箭在弦上，記者了解到證監(jiān)會(huì)正在加緊工作，爭取年底前推出“滬倫通”首款產(chǎn)品，打通與英國市場的互聯(lián)互通。
隨著上述這些事件或政策的落地，中國資本市場對(duì)外開放的程度日益提高，中國在全球經(jīng)濟(jì)市場的參與度也將顯著提升。
方星海便提出：“當(dāng)前，國際機(jī)構(gòu)投資者普遍低配中國資產(chǎn)。隨著中國經(jīng)濟(jì)地位和人民幣國際重要性的不斷上升，今后一個(gè)時(shí)期，外資資產(chǎn)配置流入增加將是一個(gè)常態(tài)。”
加強(qiáng)跨境監(jiān)管
機(jī)遇的背后蘊(yùn)藏著風(fēng)險(xiǎn)，2018年以來資本市場持續(xù)對(duì)外開放也給監(jiān)管提出了新的要求。
“相比之前，監(jiān)管層將要面對(duì)更多元的投資者，類型更為豐富的金融機(jī)構(gòu)以及更為復(fù)雜的違法違規(guī)手段，因此資本市場開放對(duì)于監(jiān)管的要求更高?！币晃恢薪鸸就缎胁康娜耸?月29日表示。
監(jiān)管層認(rèn)識(shí)到在這一背景下加大跨境監(jiān)管合作的力度十分必要，方星海也認(rèn)為跨境監(jiān)管合作的加強(qiáng)，使得證監(jiān)會(huì)有可能防患于未然，有效維護(hù)金融穩(wěn)定。
記者了解到，近幾年證監(jiān)會(huì)通過加入國際證監(jiān)會(huì)組織的多邊監(jiān)管合作備忘錄，已經(jīng)與包括美國證監(jiān)會(huì)在內(nèi)的多地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立了業(yè)務(wù)關(guān)系，為跨境監(jiān)管打下基礎(chǔ)。
“隨著CDR，GDR等產(chǎn)品進(jìn)入市場，跨境監(jiān)管合作就變得非常有必要，屆時(shí)資本市場監(jiān)管并非是關(guān)起門來就可以做到的?！币晃欢魏投温蓭熓聞?wù)所從事境外業(yè)務(wù)的律師5月29日對(duì)記者表示。
目前來看，因?yàn)閮?nèi)地與香港互聯(lián)互通機(jī)制的緣故，證監(jiān)會(huì)和香港證監(jiān)會(huì)的合作更加頻繁，這也為日后同其他地區(qū)或國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作提供經(jīng)驗(yàn)。
方星海也透露了同香港證監(jiān)會(huì)的合作細(xì)節(jié)：“鑒于香港和內(nèi)地資本市場的日益融合，我們與香港證監(jiān)會(huì)建立了半年一次的雙邊高層會(huì)晤機(jī)制，已經(jīng)召開了三次會(huì)議，就H股監(jiān)管、滬深港通業(yè)務(wù)、上市公司會(huì)計(jì)審計(jì)監(jiān)管、期貨衍生品監(jiān)管、打擊市場操縱等達(dá)成了廣泛的合作共識(shí)。”
對(duì)于資本開放背景下的監(jiān)管思路，華安基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜還補(bǔ)充到：“我們市場整體的運(yùn)作機(jī)制，包括審計(jì)機(jī)制、財(cái)會(huì)機(jī)制等都要和國際接軌，在資本市場開放的過程中有多元的投資人、各種各樣的金融機(jī)構(gòu)加入，統(tǒng)一的運(yùn)作機(jī)制是能否實(shí)施監(jiān)管的重要基礎(chǔ)。”
與此同時(shí)，跨境監(jiān)管日益加強(qiáng)的背景下，監(jiān)管人才需求非常急迫。
方星海講道：“隨著我國資本市場全面開放格局的拓展，預(yù)判國際風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)國際監(jiān)管合作的任務(wù)日趨繁重，必須加快培養(yǎng)和吸引更多既懂國內(nèi)業(yè)務(wù)、又懂國際業(yè)務(wù)的監(jiān)管專才。”
