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提高QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）額度、簡(jiǎn)化審批，取消QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）匯出限制、取消鎖定期……今年4月以來(lái)，一系列有關(guān)合格機(jī)構(gòu)投資者雙向開(kāi)放的政策推出，預(yù)示著中國(guó)金融市場(chǎng)改革開(kāi)放再次進(jìn)入一個(gè)快速推進(jìn)的窗口期。
潘功勝：繼續(xù)推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放和人民幣國(guó)際化
“穩(wěn)定的外匯市場(chǎng)形勢(shì)為進(jìn)一步改革開(kāi)放創(chuàng)造了有利條件?！敝袊?guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝6月14日在陸家嘴論壇的發(fā)言中指出。今年以來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支和外匯市場(chǎng)形勢(shì)基本穩(wěn)定?？缇迟Y本流動(dòng)和外匯市場(chǎng)供求基本平衡，人民幣匯率雙向波動(dòng)，彈性增強(qiáng)，預(yù)期合理分化，外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持總體穩(wěn)定。
潘功勝本次演講圍繞“深化外匯管理改革——推動(dòng)更高水平的貿(mào)易投資自由化便利化”這一主題，從推動(dòng)資本項(xiàng)目開(kāi)放，推動(dòng)人民幣國(guó)際化再上新臺(tái)階，以及在開(kāi)放條件下如何實(shí)現(xiàn)治理能力現(xiàn)代化等方面具體展開(kāi)。
他表示，黨的十九大報(bào)告指出，中國(guó)開(kāi)放的大門(mén)不會(huì)關(guān)閉，只會(huì)越開(kāi)越大。在復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境下，外匯管理部門(mén)將以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為體，以資本項(xiàng)目開(kāi)放和人民幣國(guó)際化為翼,，探索形成“一體兩翼”的改革開(kāi)放基本路徑。
穩(wěn)妥有序推動(dòng)資本項(xiàng)目開(kāi)放
多年以來(lái)，我國(guó)外匯管理的基本方向是服務(wù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放戰(zhàn)略，統(tǒng)籌貿(mào)易投資自由化便利化和防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)妥有序推動(dòng)資本項(xiàng)目開(kāi)放。
人民幣資本項(xiàng)目可兌換是一場(chǎng)復(fù)雜的系統(tǒng)性改革。從1993年第一次被提出，至今25年時(shí)間，如今已經(jīng)走到了關(guān)鍵時(shí)期。
按照國(guó)際貨幣基金組織（IMF）7大類(lèi)40項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)資本項(xiàng)目已具有較高的可兌換程度。具體而言：直接投資——包括外商直接投資（FDI）、對(duì)外直接投資（ODI），已實(shí)現(xiàn)基本可兌換；證券投資形成了以機(jī)構(gòu)投資者制度，如QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）、RQDII（人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者），互聯(lián)互通機(jī)制，如“滬港通”、“深港通”、“債券通”為主的跨境投資渠道；債務(wù)融資項(xiàng)在全口徑宏觀審慎政策框架下自主融資。
不過(guò)，目前我國(guó)資本項(xiàng)下仍然存在少數(shù)項(xiàng)目不可兌換或可兌換程度較低，如非居民在境內(nèi)發(fā)行股票、衍生品等。一些可兌換的項(xiàng)目的匯兌環(huán)節(jié)便利性仍有待提高，如集合類(lèi)證券投資（如基金互認(rèn)）仍存在總額度管理等限制。還有一些可兌換項(xiàng)目的交易環(huán)節(jié)便利性不高，如直接投資、外債在交易環(huán)節(jié)仍有備案或?qū)徟芾怼?/span>
潘功勝指出，我國(guó)推動(dòng)資本項(xiàng)目開(kāi)放的總體考慮主要有以下三個(gè)方面。一是推動(dòng)少數(shù)不可兌換項(xiàng)目的開(kāi)放，通過(guò)交易和匯兌環(huán)節(jié)上下游聯(lián)動(dòng)，提高跨境證券交易等項(xiàng)目的可兌換程度。二是提高可兌換項(xiàng)目的便利化程度。減少行政審批，實(shí)行負(fù)面清單管理，弱化政策約束，提高政策透明度和可預(yù)期性。三是提高交易環(huán)節(jié)對(duì)外開(kāi)放程度，按照準(zhǔn)入前國(guó)民待遇＋負(fù)面清單管理原則，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尤其是服務(wù)業(yè)、金融服務(wù)業(yè)對(duì)外開(kāi)放，創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。
潘功勝表示，推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換與推進(jìn)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放互為一體，近期資本項(xiàng)目開(kāi)放重點(diǎn)工作聚焦在四個(gè)領(lǐng)域。
一是推動(dòng)金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放，增加金融市場(chǎng)的產(chǎn)品供給：在股票市場(chǎng)方面，支持境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)交易所發(fā)行股票或存托憑證（CDR）；債券市場(chǎng)方面，便利并規(guī)范境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行債券及貨幣市場(chǎng)工具（熊貓債）；衍生品市場(chǎng)方面，支持?jǐn)U大境內(nèi)商品期貨市場(chǎng)（如原油、鐵礦石）對(duì)外開(kāi)放。
二是完善合格機(jī)構(gòu)投資者制度，優(yōu)化QFII、RQFII、QDII、RQDII等。近日，外匯局宣布，取消QFII資金匯出20%比例限制，取消QFII、RQFII相關(guān)鎖定期要求，允許QFII、RQFII對(duì)其境內(nèi)投資開(kāi)展外匯套保。截至目前，QFII總額度1500億美元，287家機(jī)構(gòu)獲得994.59億美元；RQFII試點(diǎn)總額度1.94萬(wàn)億元人民幣，196家機(jī)構(gòu)獲得6158.52億元人民幣。今年4月提高QDII總額度以來(lái)，有37家機(jī)構(gòu)獲得新額度。此外，QDLP（合格境內(nèi)有限合伙人）上海試點(diǎn)額度擴(kuò)大到50億美元；QDIE（合格境內(nèi)投資企業(yè)）深圳試點(diǎn)額度擴(kuò)大到50億美元。
三是完善互聯(lián)互通機(jī)制，逐步擴(kuò)大互聯(lián)互通的覆蓋范圍。具體包括，完善“債券通”DVP結(jié)算、稅收安排；支持滬港、深港、滬倫股票市場(chǎng)互聯(lián)互通；擴(kuò)大基金互認(rèn)產(chǎn)品范圍。
四是支持國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)際金融市場(chǎng)，包括研究允許中資機(jī)構(gòu)參與離岸人民幣市場(chǎng)，研究證券期貨機(jī)構(gòu)開(kāi)展跨境證券和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，支持境外機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)外匯市場(chǎng)。
推動(dòng)人民幣國(guó)際化再上新臺(tái)階
目前，我國(guó)人民幣國(guó)際化已經(jīng)取得了多項(xiàng)具有里程碑意義的進(jìn)展。潘功勝表示，未來(lái)將推動(dòng)人民幣國(guó)際化再上新臺(tái)階，同時(shí)要加快人民幣國(guó)際化中心建設(shè)。
回顧人民幣國(guó)際化取得的成績(jī)，潘功勝指出，首先，人民幣連續(xù)七年是我國(guó)第二大跨境收付貨幣。2018年1-4月，人民幣跨境收付金額為4.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)82%。人民幣跨境收付金額占同期本外幣跨境收付金額的比重為29.4%。
第二，人民幣已成為全球第三大SDR權(quán)重貨幣。2016年10月1日起，人民幣正式納入國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子，這是人民幣國(guó)際化的重要里程碑。據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，截至2017年末，IMF公布的官方外匯儲(chǔ)備中人民幣儲(chǔ)備規(guī)模為1128億美元，占比1.23%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，60多個(gè)境外央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲(chǔ)備。
第三，人民幣全球使用程度不斷提高。根據(jù)SWIFT統(tǒng)計(jì)，2018年4月，人民幣在國(guó)際支付貨幣中的份額為1.66％，為全球第六大支付貨幣。
第四，境外主體持有和使用人民幣意愿增強(qiáng)。截至2018年4月末，人民銀行已先后與37個(gè)國(guó)家和地區(qū)的央行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，協(xié)議總規(guī)模超過(guò)3.36萬(wàn)億元人民幣。
“穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，一是尊重市場(chǎng)機(jī)制，不斷擴(kuò)大人民幣跨境使用；二是創(chuàng)新人民幣國(guó)際使用的新產(chǎn)品、新工具，消除限制人民幣使用的障礙；三是人民幣國(guó)際化與金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放互為促進(jìn)，推動(dòng)人民幣從支付、結(jié)算功能向儲(chǔ)備、投資、交易功能全方位拓展?！迸斯俜Q。與此同時(shí)，他還指出，要加快人民幣國(guó)際化中心建設(shè)。首先，支持上海打造金融服務(wù)“一帶一路”建設(shè)的橋頭堡，支持上海建設(shè)全球性人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新、交易、定價(jià)和清算中心，支持上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)開(kāi)展人民幣跨境業(yè)務(wù)創(chuàng)新，先行先試。第二，引導(dǎo)離岸人民幣市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)人民幣離岸市場(chǎng)和在岸市場(chǎng)良性互動(dòng)、融合發(fā)展。
潘功勝表示，目前，人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)，外匯市場(chǎng)預(yù)期合理分化，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定；人民幣對(duì)美元匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，雙向波動(dòng)的特征更加顯著。完善人民幣匯率形成機(jī)制，有助于發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)國(guó)際收支“自動(dòng)穩(wěn)定器”的作用，提高外匯資源配置效率，減少市場(chǎng)扭曲，增強(qiáng)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)外部沖擊的韌性。
“未來(lái)將更多發(fā)揮市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，提高人民幣匯率中間價(jià)形成的規(guī)則性、透明度和市場(chǎng)化水平，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，擴(kuò)大外匯市場(chǎng)對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放，夯實(shí)匯率市場(chǎng)化改革的微觀基礎(chǔ)?！迸斯俦硎?。
他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，建設(shè)開(kāi)放的、有競(jìng)爭(zhēng)力的外匯市場(chǎng)，需要圍繞人民幣匯率市場(chǎng)化和人民幣國(guó)際化兩條主線。從六方面著手：一是豐富交易工具：支持金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和適應(yīng)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品創(chuàng)新；增加外匯期權(quán)類(lèi)型，滿足不同主體避險(xiǎn)需求。二是擴(kuò)大參與主體：允許更多符合條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)參與外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)。三是優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施：建立包容、競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)管有效的交易平臺(tái)。四是完善市場(chǎng)監(jiān)管：促進(jìn)落實(shí)自律性的《中國(guó)外匯市場(chǎng)準(zhǔn)則》；加強(qiáng)客戶風(fēng)險(xiǎn)教育；研究外匯批發(fā)市場(chǎng)監(jiān)管辦法。五是推動(dòng)市場(chǎng)開(kāi)放：研究允許中資機(jī)構(gòu)參與離岸人民幣市場(chǎng)；支持參與境內(nèi)資本市場(chǎng)投融資交易的境外機(jī)構(gòu)在銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)展匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。六是引導(dǎo)市場(chǎng)主體樹(shù)立“財(cái)務(wù)中性”理念：加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)教育，引導(dǎo)市場(chǎng)主體綜合運(yùn)用各類(lèi)外匯市場(chǎng)工具開(kāi)展套期保值，減少押注單邊升貶值行為。
建立健全跨境資本流動(dòng)“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”兩位一體的管理框架
開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，對(duì)國(guó)家的治理能力現(xiàn)代化提出了更高要求。從外匯管理角度而言，就是要建立健全跨境資本流動(dòng)“宏觀審慎＋微觀審慎”兩位一體的管理框架。
潘功勝在介紹時(shí)說(shuō)到，宏觀審慎在外匯管理領(lǐng)域主要體現(xiàn)在，防范跨境資本流動(dòng)重大風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)外匯市場(chǎng)基本穩(wěn)定，通過(guò)建立和完善跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理的監(jiān)測(cè)、預(yù)警和響應(yīng)機(jī)制；豐富跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理的政策工具箱，以市場(chǎng)化方式逆周期調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)順周期波動(dòng)，防范國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)跨市場(chǎng)、跨幣種、跨國(guó)境傳染。而微觀監(jiān)管則著眼于依法依規(guī)維護(hù)外匯市場(chǎng)秩序，強(qiáng)調(diào)反洗錢(qián)、反恐怖融資、反逃稅，保持政策和執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)跨周期的穩(wěn)定性、一致性和可預(yù)期性。
他提出，下一步，要加快構(gòu)建并不斷完善跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理體系和面向全面開(kāi)放新格局的外匯市場(chǎng)微觀監(jiān)管機(jī)制。
首先，完善跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理體系，構(gòu)建防范跨境資本流動(dòng)沖擊的三個(gè)層次的政策框架：一是以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)的宏觀政策：運(yùn)用存款準(zhǔn)備金、利率、匯率政策、外匯儲(chǔ)備平準(zhǔn)功能、稅率等多方式維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定。二是直接針對(duì)跨境資本流動(dòng)的管理工具：運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、類(lèi)托賓稅、全口徑跨境融資宏觀審慎等政策工具，以市場(chǎng)化方式逆周期調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)波動(dòng)。三是強(qiáng)化對(duì)短期跨境資本流動(dòng)的管理：在管理中嵌入宏觀審慎調(diào)節(jié)機(jī)制，熨平跨境資本流動(dòng)的短期波動(dòng)。抓住銀行部門(mén)這一關(guān)鍵主體，構(gòu)建銀行部門(mén)跨境資本流動(dòng)宏觀審慎和微觀合規(guī)評(píng)估體系（MP&MCA）。
其次，完善面向全面開(kāi)放新格局的外匯市場(chǎng)微觀監(jiān)管機(jī)制，需要構(gòu)建以負(fù)面清單為基礎(chǔ)的微觀市場(chǎng)監(jiān)管：創(chuàng)新外匯管理方式，注重從事前到事中事后，從正面清單到負(fù)面清單，從規(guī)則監(jiān)管到規(guī)則與自律相結(jié)合。
潘功勝介紹稱，加強(qiáng)外匯市場(chǎng)微觀監(jiān)管的幾項(xiàng)重點(diǎn)工作：一是推動(dòng)跨部門(mén)合作和國(guó)際合作，按國(guó)際慣例加強(qiáng)反洗錢(qián)、反恐怖融資、反逃稅審查。二是強(qiáng)化行為監(jiān)管，維護(hù)公平、公正、公開(kāi)的外匯市場(chǎng)環(huán)境。三是堅(jiān)持真實(shí)性、合法性和合規(guī)性審核，堅(jiān)持跨境交易“留痕”原則，加強(qiáng)穿透式監(jiān)管。四是嚴(yán)厲打擊地下錢(qián)莊、非法外匯交易平臺(tái)等外匯違法犯罪活動(dòng)。
“黨的十九大報(bào)告指出，中國(guó)開(kāi)放的大門(mén)不會(huì)關(guān)閉，只會(huì)越開(kāi)越大。在復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境下，外匯管理部門(mén)將以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為體，以資本項(xiàng)目開(kāi)放和人民幣國(guó)際化為翼，探索形成‘一體兩翼’的改革開(kāi)放基本路徑。我們將在開(kāi)放中適應(yīng)開(kāi)放，提高開(kāi)放經(jīng)濟(jì)金融管理能力，在開(kāi)放中有效維護(hù)國(guó)家金融安全！”潘功勝總結(jié)稱。
