行業(yè)資訊
Industry information
Industry information
6月26日，上海證券交易所與深圳證券交易所先后發(fā)布公告表示，近期滬深兩市上市公司股票質(zhì)押交易風(fēng)險(xiǎn)總體可控。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)同志也在答記者問(wèn)中表示，兩市股票質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)總體可控。
滬市上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)總體可控
上交所表示，近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，市場(chǎng)對(duì)股票質(zhì)押式回購(gòu)交易（以下簡(jiǎn)稱股票質(zhì)押交易）違約處置可能帶來(lái)的影響產(chǎn)生了一定擔(dān)憂，但根據(jù)上交所股票質(zhì)押業(yè)務(wù)現(xiàn)狀來(lái)看，場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押規(guī)模穩(wěn)中有降，總體風(fēng)險(xiǎn)基本可控。
截至目前，滬市股票質(zhì)押平均履約保障比例為181%，股票質(zhì)押總市值占滬市總市值的3%，其中，低于平倉(cāng)線的股票質(zhì)押市值在滬市總市值中的占比不到0.2%。上一周，上交所股票質(zhì)押融資實(shí)際日均違約處置約1900萬(wàn)元，未見(jiàn)顯著變化。從股票質(zhì)押交易定位、風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和實(shí)際情況看，違約處置對(duì)二級(jí)市場(chǎng)影響非常有限。
從業(yè)務(wù)定位來(lái)看，股票質(zhì)押交易定位于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，解決中小型、創(chuàng)業(yè)型上市公司股東融資難的問(wèn)題，絕大多數(shù)資金融入方為上市公司主要股東，且資金主要用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，與其他杠桿資金加杠桿用于購(gòu)買(mǎi)股票有明顯不同。
從出資方的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制來(lái)看，對(duì)于因股價(jià)下跌導(dǎo)致?lián)２蛔愕暮霞s，資金融出方通常不會(huì)立即要求平倉(cāng)，而是與融入方協(xié)商通過(guò)部分提前購(gòu)回、延期購(gòu)回、補(bǔ)充標(biāo)的證券或者其他質(zhì)押物等多種方式進(jìn)行處理。特別是上市公司控股股東，為保持對(duì)公司的絕對(duì)控制權(quán)，更傾向于采取追加擔(dān)保等方式化解風(fēng)險(xiǎn)，避免進(jìn)入違約處置程序。
上交所稱，對(duì)于最終確需處置的交易，證券公司也不會(huì)簡(jiǎn)單通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)“一平了之”，更傾向于尋找有意整體承接股權(quán)的主體，通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓達(dá)成交易。如果相關(guān)股份仍處于限售期，短期內(nèi)更是無(wú)法通過(guò)集中競(jìng)價(jià)賣(mài)出的方式進(jìn)行處置。對(duì)于可以通過(guò)集中競(jìng)價(jià)處置的股份，對(duì)5%以上股東、董監(jiān)高、特定股東的違約處置，仍需遵守上市公司股份減持規(guī)定中關(guān)于減持時(shí)間、比例和信息披露等方面的要求。截至目前，尚未發(fā)生由于二級(jí)市場(chǎng)平倉(cāng)賣(mài)出導(dǎo)致上市公司控制權(quán)非正常轉(zhuǎn)移的情況。綜合看，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)短期沖擊有限。
深市上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)總體可控
深交所表示高度關(guān)注深市上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，充分運(yùn)用科技監(jiān)管手段，建設(shè)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)平臺(tái)，及時(shí)掌握股東質(zhì)押情況，督促相關(guān)股東及時(shí)做好信息披露和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、化解工作，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。
深交所稱，近期股市波動(dòng)加大，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，深交所全面梳理排查，防范風(fēng)險(xiǎn)。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，深市質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。
截至目前，深市股票質(zhì)押平均(按質(zhì)押市值加權(quán)平均)履約保障比例為223%。低于平倉(cāng)線的股票質(zhì)押市值占深市總市值的比例不到2%，考慮到司法凍結(jié)、股份限售、減持限制等因素，在二級(jí)市場(chǎng)可直接平倉(cāng)處置的比例則更低。
從個(gè)股看，少部分上市公司股東對(duì)自身資金實(shí)力評(píng)估不充分，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不足，股票質(zhì)押比例較高，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)突出。隨著市場(chǎng)波動(dòng)加劇，上述部分股東補(bǔ)倉(cāng)能力有限。對(duì)于此類(lèi)合約，實(shí)踐中資金融出方主要通過(guò)與融入方協(xié)商，通過(guò)合同延期、補(bǔ)充擔(dān)保等多種方式進(jìn)行處理，在一定時(shí)間內(nèi)逐步化解風(fēng)險(xiǎn)。最終確實(shí)需要進(jìn)行違約處置的，受股份減持規(guī)定等因素影響，直接從二級(jí)市場(chǎng)減持的金額較為有限。
經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2017年全年深市二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)違約處置金額約7億元，日均違約處置余額約為已觸發(fā)違約風(fēng)險(xiǎn)融資余額的萬(wàn)分之一。上一周深市股票質(zhì)押融資實(shí)際日均違約處置約3000萬(wàn)元左右，沒(méi)有明顯變化。
針對(duì)近期暴露出的股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)等情況，深交所將進(jìn)一步規(guī)范股東高比例質(zhì)押的信息披露，強(qiáng)化對(duì)股東股票質(zhì)押行為的監(jiān)管。
一是完善分類(lèi)分層次的差異化披露要求，強(qiáng)化對(duì)股東高比例質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)揭示；二是加強(qiáng)對(duì)股票質(zhì)押行為的日常監(jiān)管，密切關(guān)注上市公司控股股東或第一大股東高比例質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化穿透式披露，做好風(fēng)險(xiǎn)揭示和預(yù)研預(yù)判；三是繼續(xù)督促證券公司等融資方加大與質(zhì)押人的協(xié)調(diào)力度，提前做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案，對(duì)經(jīng)營(yíng)正常但有臨時(shí)性資金困難的融資人，提供必要的展期等支持。
中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)查顯示上市公司股票質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)總體可控
中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)同志答記者問(wèn)中表示，根據(jù)滬深交易所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前，兩市股票質(zhì)押市值加權(quán)平均履約保障比例維持在200%，低于平倉(cāng)線的股票質(zhì)押市值在兩市總市值中的占比1%。股票質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)總體可控。
證券業(yè)協(xié)會(huì)就具體個(gè)案情況也向會(huì)員進(jìn)行了廣泛調(diào)查，經(jīng)了解，質(zhì)押融資方通常為上市公司5%以上的大股東，相當(dāng)部分是上市公司控股股東，為保持對(duì)公司的影響力和控制權(quán)，一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)股東傾向于與證券公司協(xié)商通過(guò)補(bǔ)充標(biāo)的證券及其他質(zhì)押物、合同延期、展期等多種方式避免進(jìn)入處置程序。個(gè)別最終進(jìn)入違約處置的，需遵守上市公司股份減持規(guī)定中關(guān)于減持時(shí)間、比例和信息披露等方面的要求，因此證券公司往往會(huì)協(xié)助尋找受讓方，通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、司法拍賣(mài)等方式變更股權(quán)持有人，真正從二級(jí)市場(chǎng)減持的金額非常有限。經(jīng)向滬深交易所了解，2017年股權(quán)質(zhì)押融資日均處置僅為已觸發(fā)違約風(fēng)險(xiǎn)融資額的萬(wàn)分之一。與往年相比，目前情況未發(fā)現(xiàn)明顯變化。
中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)為，截至目前，證券公司總體對(duì)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是有效的，同時(shí)，行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好、財(cái)務(wù)穩(wěn)健、流動(dòng)性充足。
下一步，證券業(yè)協(xié)會(huì)將繼續(xù)組織行業(yè)機(jī)構(gòu)切實(shí)發(fā)揮維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用，牢牢守住風(fēng)險(xiǎn)底線。一是加強(qiáng)與會(huì)員的溝通，及時(shí)了解掌握上市公司控股股東或第一大股東高比例質(zhì)押情形，發(fā)揮行業(yè)自律組織作用，協(xié)助交易所做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)研預(yù)判。二是繼續(xù)督促會(huì)員加大與質(zhì)押人的協(xié)調(diào)力度，對(duì)經(jīng)營(yíng)正常但有臨時(shí)流動(dòng)性困難的融資人，持續(xù)提供必要的支持，共同維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康、資本市場(chǎng)穩(wěn)定。
閃崩個(gè)股頻現(xiàn)，但是市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)沒(méi)有提升
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在近期的A股市場(chǎng)中，多只個(gè)股盤(pán)中出現(xiàn)閃崩的狀況。進(jìn)而因閃崩，一些高質(zhì)押股票遭遇平倉(cāng)。
相關(guān)媒體在對(duì)閃崩個(gè)股進(jìn)行梳理時(shí)發(fā)現(xiàn)，除了信托退出之外，與上市公司股東的高比例質(zhì)押有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。
證券時(shí)報(bào)旗下數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，雖然最新涉及股票質(zhì)押的上市公司家數(shù)大幅增加了，加劇了市場(chǎng)恐慌情緒，但所涉股份總數(shù)沒(méi)有上升。也就是說(shuō)，小部分上市公司股東由于股價(jià)下跌增加了平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，但是市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)沒(méi)有提升。整體風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有放大。但是個(gè)股的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)仍可能成為壓倒駱駝的最后一根稻草。
股權(quán)質(zhì)押類(lèi)消息的爆出時(shí)點(diǎn)再疊加目前美聯(lián)儲(chǔ)加息、資管新規(guī)等多重因素影響下，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性較差，“錢(qián)荒”隱現(xiàn)。在此大背景下，對(duì)于那些股權(quán)質(zhì)押比例較高的股票，要保持警惕態(tài)勢(shì)。
數(shù)據(jù)寶在文章中稱，危與機(jī)都是并存的。最近由于受股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)影響，恐慌蔓延，很多個(gè)股出現(xiàn)了斷崖式跌停。一旦強(qiáng)平受抑制，市場(chǎng)風(fēng)口對(duì)股權(quán)質(zhì)押的恐懼散去，錯(cuò)殺被糾正，這些超跌個(gè)股有望迎來(lái)修復(fù)的大好時(shí)機(jī)。
