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Industry information
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上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券業(yè)協(xié)會昨日發(fā)布信息，對股票質押式回購交易業(yè)務的風險情況進行了介紹。
根據(jù)滬深交易所、中證協(xié)發(fā)布的信息，上市公司股票質押業(yè)務風險總體可控。滬、深市場股票質押平均履約保障比例分別為181%、223%，上周上交所、深交所股票質押融資實際日均違約處置規(guī)模分別為1900萬元和3000萬元。中證協(xié)分析稱，截至目前，證券公司對股票質押業(yè)務的風險控制總體有效，行業(yè)經營狀況良好、財務穩(wěn)健、流動性充足。
上交所：
場內質押規(guī)模下降 總體風險基本可控
上交所發(fā)布的信息稱，從上交所股票質押現(xiàn)狀來看，場內質押規(guī)模穩(wěn)中有降，總體風險基本可控。截至目前，尚未發(fā)生由于二級市場平倉賣出導致上市公司控制權非正常轉移的情況。上交所綜合判斷，股票質押風險對市場短期沖擊有限。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，滬市股票質押平均履約保障比例為181%，股票質押總市值占滬市總市值的3%；其中，低于平倉線的股票質押市值在滬市總市值中的占比不到0.2%。上一周，上交所股票質押融資實際日均違約處置約1900萬元，未見顯著變化。
上交所判斷，從股票質押交易定位、風險防范機制和實際情況看，違約處置對二級市場影響非常有限；從業(yè)務定位來看，股票質押交易定位于服務實體經濟，解決中小型、創(chuàng)業(yè)型上市公司股東融資難的問題，絕大多數(shù)資金融入方為上市公司主要股東，且資金主要用于企業(yè)經營周轉，與其他杠桿資金加杠桿用于購買股票有明顯不同。
從出資方的風險防范機制來看，對于因股價下跌導致?lián)２蛔愕暮霞s，資金融出方通常不會立即要求平倉，而是與融入方協(xié)商通過部分提前購回、延期購回、補充標的證券或者其他質押物等多種方式進行處理。特別是上市公司控股股東，為保持對公司的絕對控制權，更傾向于采取追加擔保等方式化解風險，避免進入違約處置程序。
上交所稱，對于最終確需處置的交易，證券公司也不會簡單通過二級市場“一平了之”，更傾向于尋找有意整體承接股權的主體，通過協(xié)議轉讓達成交易。截至目前，尚未發(fā)生由于二級市場平倉賣出導致上市公司控制權非正常轉移的情況。綜合看，股票質押風險對市場短期沖擊有限。
深交所：深市質押平倉風險總體可控
深交所發(fā)布的信息稱，已綜合運用科技監(jiān)管手段，監(jiān)測股票質押風險，及時掌握股東質押情況，督促相關股東及時做好信息披露和風險預警、化解工作。同時，深交所對股票質押業(yè)務進行了全面梳理排查，深市質押平倉風險總體可控。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，深市股票質押平均（按質押市值加權平均）履約保障比例為223%。低于平倉線的股票質押市值占深市總市值的比例不到2%?？紤]到司法凍結、股份限售、減持限制等因素，在二級市場可直接平倉處置的比例則更低。
經深交所統(tǒng)計，2017年全年深市二級市場股票質押累計違約處置金額約7億元，日均違約處置余額約為已觸發(fā)違約風險融資余額的萬分之一。上一周，深市股票質押融資實際日均違約處置約3000萬元左右，沒有明顯變化。
深交所信息也同時提到，從個股看，少部分上市公司股東對自身資金實力評估不充分，風險防范意識不足，股票質押比例較高，風險相對突出。隨著市場波動加劇，上述部分股東補倉能力有限。在實踐中，此類合約的資金融出方與融入方協(xié)商，通過合同延期、補充擔保等多種方式進行了處理，在一定時間內逐步化解風險。最終確需進行違約處置的，受股份減持規(guī)定等因素影響，直接從二級市場減持的金額也較為有限。
據(jù)悉，深交所還將進一步規(guī)范股東高比例質押的信息披露，強化對股東股票質押行為的監(jiān)管。
具體而言，深交所將完善分類分層次的差異化披露要求，強化對股東高比例質押的風險揭示；將加強對股票質押行為的日常監(jiān)管，密切關注上市公司控股股東或第一大股東高比例質押風險，強化穿透式披露，做好風險揭示和預研預判；將繼續(xù)督促證券公司等融資方加大與質押人的協(xié)調力度，提前做好風險預案，對經營正常但有臨時性資金困難的融資人，提供必要的展期等支持。
中證協(xié)：
券商對股票質押的風控總體有效
市場波動使券商股票質押融資業(yè)務持續(xù)承壓。中證協(xié)昨日發(fā)布信息稱，已就具體個案情況向會員進行了廣泛調查，截至目前，證券公司對股票質押融資業(yè)務的風險控制總體有效，行業(yè)經營狀況良好、財務穩(wěn)健、流動性充足。
中證協(xié)稱，股票質押的融資方通常為上市公司5%以上的大股東，相當部分是上市公司控股股東，為保持對公司的影響力和控制權，一旦出現(xiàn)違約風險，相關股東傾向于與證券公司協(xié)商通過補充標的證券及其他質押物、合同延期、展期等多種方式避免進入處置程序。
面臨平倉問題時，證券公司也往往會協(xié)助尋找受讓方，通過協(xié)議轉讓、司法拍賣等方式變更股權持有人，真正從二級市場減持的金額非常有限。
據(jù)中證協(xié)發(fā)布的信息介紹，下一步中證協(xié)將繼續(xù)組織行業(yè)機構切實發(fā)揮維護市場穩(wěn)定、服務實體經濟作用，牢牢守住風險底線。
一方面，中證協(xié)將加強與會員的溝通，及時了解掌握上市公司控股股東或第一大股東高比例質押情形，發(fā)揮行業(yè)自律組織作用，協(xié)助交易所做好風險預研預判。另一方面，將繼續(xù)督促券商會員加大與質押人的協(xié)調力度，對經營正常但有臨時流動性困難的融資人，持續(xù)提供必要的支持，共同維護實體經濟健康、資本市場穩(wěn)定。
