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日前召開的中央政治局會議再次明確，“把防范化解金融風險和服務實體經(jīng)濟更好結合起來”，這將成為下一階段金融政策的“出發(fā)點”，金融系統(tǒng)要牢牢地把握住這一點。
如何把金融業(yè)可持續(xù)發(fā)展兩大基本要求更好結合起來，本次會議也提出了兩個關鍵方向。
一方面，以防范化解金融風險和服務實體經(jīng)濟更好結合起來為出發(fā)點，要求堅定做好去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏，協(xié)調好各項政策出臺時機。
這一表態(tài)在當前階段十分關鍵。首先，市場關于去杠桿問題爭鳴漸起。盡管此前對高杠桿等問題的普遍擔憂仍然存在，但已有部分市場人士認為，各監(jiān)管部門“從嚴”監(jiān)管疊加，或觸發(fā)系統(tǒng)性金融風險，因此決策層的態(tài)度是引導預期和政策定調的關鍵；其次，去杠桿工作也的確面臨著新的形勢——之所以此時強調“堅定做好去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏，協(xié)調好各項政策出臺時機”，是因為前期的金融強監(jiān)管取得了階段性成績。
作為五大任務之一，去杠桿被視為防范系統(tǒng)性金融風險的重要一環(huán)，是過去一段時間金融監(jiān)管的主要政策目標之一。經(jīng)過一段時間的強監(jiān)管，此前不少亂象已經(jīng)得到整治。8月3日召開的國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（以下簡稱“金融委”）第二次會議認為，目前宏觀杠桿率趨于穩(wěn)定，市場預期明顯變化，金融機構合規(guī)意識增強，野蠻擴張、非法集資等金融亂象初步遏制，金融風險由發(fā)散狀態(tài)向收斂狀態(tài)轉變。
當然，這也并不意味著可以高枕無憂。金融委第二次會議在強調了積極變化的同時，也發(fā)出了警示：當前中國經(jīng)濟尚處于新舊動能轉換時期，長期積累的金融風險進入易發(fā)多發(fā)期，外部不確定因素有所增多，需要積極穩(wěn)妥、更加精準地予以應對。這種復雜性對各項政策的力度、節(jié)奏和時機提出了新的考驗。
毫無疑問，杠桿仍要去，卻并非靠蠻干。金融政策的動態(tài)調整與金融市場形勢的變化息息相關?；谏鲜龇治霾浑y看到，既要防范高杠桿等因素可能引發(fā)的風險，又要防范“預防、處置風險過程中的風險”，找到二者之間微妙的平衡點，應是決策層關注的重點。
實際上，近期的兩次金融委會議已經(jīng)明確，下一階段主要是結構性去杠桿。而結構性，即意味著有重點、有次序，意味著未來政策不可能“一刀切”，更不是“眉毛胡子一把抓”。因此，本次政治局會議強調，要把握好力度和節(jié)奏，協(xié)調好各項政策出臺的時機。
從更寬泛的意義上來說，這種力度、節(jié)奏和時間的把握不限于去杠桿。伴隨此前“糾偏”信號得到集中強化且取得階段性成果，監(jiān)管政策不會停留在強威懾帶來的短期約束力上。在金融風險防范體系建設上，未來更可能有重點、有次序地出臺相關的監(jiān)管政策，形成有分工、有協(xié)作、有互補的風險隔離機制、風險緩沖機制和風險管理協(xié)調機制，形成覆蓋事前、事中和事后全過程、長期穩(wěn)健的風險管理體系。
另一方面，以防范化解金融風險和服務實體經(jīng)濟更好結合起來為出發(fā)點，要通過機制創(chuàng)新，提高金融服務實體經(jīng)濟的能力和意愿。
眾所周知，金融杠桿本非洪水猛獸。適度加杠桿，好處顯而易見。大到國家經(jīng)濟建設，中到企業(yè)擴大再生產(chǎn)，小到個人貸款消費、按揭購房，都離不開金融杠桿的作用。但是，如果加杠桿的資金只是在金融體系內空轉或配置在低效率的領域，那么實體發(fā)展滯后帶來的風險終將傳導至金融領域，后者的發(fā)展就成為無水之源；相應地，如果缺乏了有效的金融支持，實體也難言振興。
基于此，強調金融回歸服務實體本源，是多次會議精神的延續(xù)，也是金融與實體最本質的聯(lián)結。這一方向在隨后多次重要會議精神中得到確認和強化。就在政治局會議召開次日，人民銀行召開的2018年下半年工作電視會議所部署的六項工作中，前三項均強調了對實體經(jīng)濟的支持；而8月3日召開的金融委第二次會議也特別明確，要“在把握好貨幣總閘門的前提下，要在信貸考核和內部激勵上下更大功夫，增強金融機構服務實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)的內生動力。
可以看到，上述幾次會議強調的服務實體不僅在于方向，更在于路徑：要通過機制創(chuàng)新，提高金融服務實體經(jīng)濟的能力和意愿。具體而言，包括健全正向激勵機制等具體的制度設計安排，被視為調動金融領域中人的積極性、增強金融機構服務實體經(jīng)濟內生動力的重要舉措。這也顯示出，除了“定調”，這些重要會議也在關注“巧方法”。
近期連續(xù)數(shù)次決策層和監(jiān)管層的會議表明，現(xiàn)階段，在“堅決去杠桿”的方向不變，積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策不變的基調下，市場主體不該聞“防風險”而惜貸、斷貸，也不能簡單粗暴地以服務實體經(jīng)濟為名，進行花式創(chuàng)新或簡單地將資源輸向低效配置領域。只有牢牢把握住“把防范化解金融風險和服務實體經(jīng)濟更好結合起來”這個出發(fā)點，以此為業(yè)務發(fā)展的方向和基石，才能更好地理解政策，更好服務實體經(jīng)濟。
